20160131-中泰证券-农林牧渔行业_为什么今年没炒_一号文件_主题-寻找未来5年农业新一批龙头__13页_1022kb

农林牧渔行业2016年5月研究报告总结

核心观点

1. 农业股投资方向转变

   • 2016年农业股未炒“一号文件”主题，主要因为政策重点已从农村改革转向产业化发展。
   • 当前农业行业已进入规模化阶段，政策不再聚焦于改革，而是关注产业的长期发展方向和龙头企业的价值。
   • 未来5年，农业行业将出现新一代龙头公司，核心在于产业链垂直整合和综合服务体系的构建。

2. 畜禽链投资机会显著

   • 畜禽链在2016年上半年具备显著的投资机会，尤其是猪价和鸡苗价格的上涨。
   • 猪价有望继续上涨，头猪盈利超过500元，预计景气度将持续至2017年。
   • 鸡苗价格大幅上涨，尤其是山东和烟台地区，预计中游补栏热情提升将带动提价，上游仍有较大涨幅空间。

3. 种植综合服务模式前景广阔

   • 种植产业链综合服务商模式将成为未来投资重点，重点关注具备成本优势、规模效应和综合产业链的企业。
   • 建议关注象屿、史丹利、隆平高科、海大集团、金宇等具备综合服务能力和产业链整合能力的企业。

4. 农业重点上市公司推荐

   • 个股推荐包括：象屿、史丹利、金正大、隆平高科（种植综合服务）；牧原、益生、海大、金宇（畜禽链白马）；普莱柯、新洋丰（弹性品种）。
   • 所有推荐个股均为“买入”或“增持”评级。

主要观点

• 农业政策导向变化：2016年“一号文件”更注重产业化发展和综合服务模式，而非单纯的土地改革。
• 行业周期逻辑：养殖股在2016年将延续2015年上涨趋势，尤其是上半年，预计有50%-100%的绝对收益空间。
• 产业链整合趋势：具备垂直整合能力的企业（如温氏股份、双胞胎）将在行业中占据优势。
• 猪价和鸡苗上涨：猪价上涨趋势不改，鸡苗价格大幅上涨，预计上半年为最佳布局时点。
• 市场数据支持：生猪和能繁母猪存栏持续下降，表明行业供给端正在去化，有利于价格回升。
• 饲料价格稳定：国内饲料价格总体稳定，但豆粕价格反弹，显示行业需求有所回升。

关键信息

• 猪价数据：1月第5周，瘦肉型猪价18.12元/公斤，头猪盈利514元/头。
• 鸡苗价格：山东地区鸡苗价格3.23元/羽（+17.273%），鸭苗价格2.88元/羽（+105.714%）。
• 能繁母猪存栏：12月能繁母猪存栏3798万头，环比下降0.706%。
• 饲料行业数据：育肥猪配合饲料价格3.08元/公斤，肉鸡配合饲料价格3.15元/公斤，蛋鸡配合饲料价格2.88元/公斤。
• 大宗粮食价格：玉米、大豆、小麦期货价格全面上涨，显示国际市场对农产品的需求增加。
• 糖价走势：国内糖价下跌，外糖期货价格重挫，显示国际市场对糖价的悲观预期。
• 水产价格：海参、扇贝、鲍鱼价格稳定，淡水鱼价格总体弱势维稳。

估值与投资建议

• 估值表：列出2016年重点农业公司估值数据，包括EPS、PE等指标，多数公司估值处于合理区间，建议“买入”或“增持”。
• 投资策略：建议关注畜禽链和种植综合服务模式，重点推荐具备产业链整合能力的龙头企业。

数据监测

• 生猪存栏：12月底生猪存栏38,379万头，环比下降1.100%，同比减少8.96%。
• 能繁母猪存栏：12月能繁母猪存栏3798万头，环比下降0.706%，同比减少11.45%。
• 饲料产量：2015年10月配合饲料产量同比增长4.97%，显示行业整体需求增加。
• 国际市场数据：CBOT玉米、大豆、小麦价格分别上涨0.473%、0.656%、0.789%，显示国际市场对农产品的乐观预期。

结论

2016年农业股投资将更加注重产业链整合和综合服务模式，而非单纯政策性主题炒作。畜禽链和种植综合服务是当前及未来的主要投资方向，建议投资者关注具备成本优势、规模效应和综合产业链能力的企业，如象屿、史丹利、隆平高科、牧原、益生等。同时，需注意行业周期和供需变化，把握市场机会。