2017年6月主要经济数据点评：二季度经济增速超预期，下半年经济仍较乐观_7页-1mb

2017年6月经济数据点评与下半年展望总结

核心内容

本报告对2017年6月中国主要经济数据进行了详细分析，并对下半年经济走势进行了乐观预测。报告指出，二季度经济增速为6.9%，与一季度持平，各分项数据均超市场预期，显示经济韧性较强。

主要观点

• 工业增加值大幅回升：6月规模以上工业增加值同比实际增长7.6%，较上月提高1.1个百分点。其中，制造业增速持续扩张，达到8%，而采矿业增速略有下滑，电力业则有所回升。
• 房地产投资反弹：1-6月房地产投资累计增速由8.8%下滑至8.5%，但6月当月增速达到7.7%，较上月提高0.4个百分点。房屋销售面积累计增速为16.1%，高于前值。预计三季度房地产投资增速将继续回升。
• 制造业投资明显上升：1-6月制造业投资累计增速由5.1%上升至5.5%，6月增速达6.6%。外部需求持续改善背景下，制造业投资将稳步增加。
• 消费超预期回升：6月社会消费品零售总额同比名义增长11%，比前月上升0.3个百分点。汽车销售增速回升至9.8%，购置税优惠政策收紧的负面影响减弱。房地产后端家用电器和建筑装潢增速分别为13.3%和15.2%。
• 下半年经济展望乐观：预计下半年GDP增速为6.8%。房地产投资在销售支撑下或好于市场预期，全年累计增速可能在5%以上；基建投资增速在财政支出集中释放后，三季度或小幅回落；制造业投资将回升至6%左右；消费整体增速预计保持在10%以上。

关键信息

• 报告日期：2017年7月18日
• 撰写人：孙付（执业证书编号：S1230514100002）
• 联系人：胡娟
• 联系方式：电话 021-64718888-1308 / 021-80106009，邮箱 sunfu@stocke.com.cn / hujuan@stocke.com.cn
• 报告来源：浙商证券研究所
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• 邮政编码：200031
• 传真：(8621)64713795
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投资要点

• 工业增加值：6月工业增加值同比实际增长7.6%，制造业增速持续扩张。
• 房地产投资：6月当月增速7.7%，预计三季度将继续回升。
• 制造业投资：6月增速达6.6%，上半年民间投资增速为7.2%。
• 消费数据：6月消费增速达11%，汽车销售增速回升至9.8%，家用电器和建筑装潢保持较高增速。
• 经济预测：预计下半年GDP增速为6.8%，经济运行整体乐观。

图表目录（关键数据）

• 图1：6月工业增加值同比实际增长7.6%，较上月增长1.1个百分点
• 图2：1-6月固定资产投资累计增速8.6%，与前值持平
• 图3：1-6月房地产投资累计增速下滑至8.5%，6月增速7.7%
• 图4：1-6月基建投资累计增速16.8%，6月增速提升至17.3%
• 图5：1-6月制造业投资累计增速上行至5.5%，6月增速达6.6%
• 图6：上半年民间投资增速7.2%
• 图7：6月消费增速名义增长11%，比前月上升0.3个百分点
• 图8：6月汽车销售增速回升至9.8%
• 图9：家用电器、建筑装潢增速分别为13.3%、15.2%
• 图10：房地产投资滞后销售1-2季度，下半年或好于预期
• 图11：制造业投资预计三季度回升至6%左右
• 图12：预计下半年GDP增速6.8%

投资评级说明

• 股票投资评级：基于报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、中性、减持四类。
• 行业投资评级：基于行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅，分为看好、中性、看淡三类。

风险提示

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