20180924-西南证券-汽车及新能源行业周报_促消费提振车市预期_鼓励研发利好龙头_13页_1mb

汽车行业政策与市场动态总结

核心内容

本报告聚焦于2018年9月汽车行业相关政策及市场动态，分析政策对行业的影响及投资建议。

主要观点

• 政策激励：政府出台多项政策，旨在促进消费和鼓励研发投入。
• 短期利好：研发费用加计扣除政策可直接降低企业所得税成本，提升企业净利润。
• 长期战略：政策鼓励车企加大产品和技术研发，提升市场竞争力。
• 消费刺激：促消费政策有助于提升乘用车市场预期，改善销量，修复板块估值。
• 市场表现：上周沪深300指数上涨5.19%，SW整车板块上涨4.65%，SW汽车零部件板块上涨2.5%，SW汽车服务板块上涨2%。
• 投资建议：重点推荐星宇股份、福耀玻璃、上汽集团、宇通客车、均胜电子、小康股份等公司。

关键信息

事件一：研发费用加计扣除政策

• 政策内容：2018年9月21日，财政部、税务总局、科技部联合发布《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》。
• 政策细节：
  • 未形成无形资产的研发费用，在2018年1月1日至2020年12月31日期间，可按实际发生额的75%在税前加计扣除。
  • 形成无形资产的，可按无形资产成本的175%在税前摊销。
• 行业影响：
  • 汽车行业2017年研发费用合计632.04亿元，占营收比例较高。
  • 零部件企业如均胜电子、精锻科技的研发费用占比高于整车企业。
  • 商用车零部件企业如潍柴动力、威孚高科的研发投入力度更大。

事件二：促消费政策文件

• 政策内容：2018年9月20日，中共中央、国务院发布《关于完善促进消费体制机制进一步激发居民消费潜力的若干意见》。
• 政策重点：
  • 全面取消二手车限迁政策，发展智能汽车、服务机器人等前沿消费产品。
  • 推进服务消费提质扩容，支持邮轮、游艇、自驾车等消费大众化发展。
  • 实施新能源汽车免购置税等优惠政策，加强充电设施建设。
• 行业影响：
  • 汽车消费对内需增长具有重要推动作用。
  • 政策刺激或短期内提升乘用车市场预期，改善销量，提升板块估值。

行业数据

• 乘用车销售数据：
  • 2018年1-8月，社会限额以上企业商品零售总额同比增长7.1%，其中汽车占比28.6%，达24735.1亿元，同比增长1.3%。
  • 8月乘用车日均零售销量为3.7万台，批发销量为4.1万台，同比增速分别为-29.4%和-25.7%。

行业新闻

• 国际动态：
  • 谷歌与雷诺-日产-三菱联盟合作开发智能汽车系统。
  • 日产计划在2020年前推出高端纯电动汽车。
  • 大众推出模块化电动平台MEB，计划生产约1000万辆汽车。
  • 沙特阿拉伯投资Lucid Motors 10亿美元。
  • 奥迪与亚马逊合作推广家用充电设备。
  • 捷豹路虎调整英国工厂停工时间以应对英国退欧影响。
  • 欧洲8月汽车销量增长29.8%，主要得益于雷诺、大众和菲亚特克莱斯勒的促销。
• 零部件企业财报：
  • 大陆集团上半年销售额增长5.4%，调整后EBIT增长。
  • 舍弗勒集团上半年销售额增长5.8%，大中华区增长18.7%。
  • 采埃孚销售额增长10.9%，法雷奥销售额增长9%，佛吉亚增长10.9%。
  • 安波福、德尔福科技、奥托立夫等企业均实现不同程度的营收和利润增长。

重点公告汇总

• 增持与回购：
  • 长城汽车董事长魏建军增持股份。
  • 万里扬延长回购股份期限，调整回购价格和比例。
  • 比亚迪发行可续期公司债券，用于补充流动资金。
• 业务调整：
  • 东风汽车拟转让部分资产。
  • 拓普集团、新坐标等公司发布人事变动和业务调整公告。
  • 部分企业计划使用闲置资金进行现金管理或投资。

风险提示

• 宏观经济风险：若经济增速低于预期，可能影响行业整体表现。
• 乘用车市场复苏风险：若乘用车零售市场复苏程度低于预期，可能影响企业业绩和市场预期。

分析师信息

• 分析师：刘洋
• 执业证号：S1250518090002
• 联系方式：
  • 电话：021-58351909
  • 邮箱：liuyqc@swsc.com.cn

行业与公司评级说明

• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内个股涨幅高于沪深300 20%以上
  • 增持：未来6个月内个股涨幅介于沪深300 10%-20%之间
  • 中性：未来6个月内个股涨幅介于-10%至10%之间
  • 回避：未来6个月内个股涨幅低于沪深300 -10%以下
• 行业评级：
  • 强于大市：行业整体回报高于沪深300 5%以上
  • 跟随大市：行业整体回报介于沪深300 -5%至5%之间
  • 弱于大市：行业整体回报低于沪深300 -5%以下

重要声明

• 本报告版权为西南证券所有，未经书面许可，不得翻版、复制和发布。
• 报告所含信息来源于合法合规渠道，分析逻辑基于分析师职业理解。
• 报告不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。

行业与公司数据概览

• 行业总市值：18,373.69亿元
• 流通市值：16,868.40亿元
• 行业市盈率TTM：14.29
• 沪深300市盈率TTM：11.5

投资建议

• 重点推荐公司：
  • 星宇股份：内资车灯龙头，增长潜力深厚。
  • 福耀玻璃：优质奶牛型企业，扩张与分红并行。
  • 上汽集团：自主与合资发展稳健。
  • 宇通客车：新能源客车龙头，发展空间广阔。
  • 均胜电子：汽车电子龙头，业绩有望向上拐点。
  • 小康股份：搭建新能源汽车顶级团队，有望成为“中国特斯拉”。