20250725-国金证券-加仓海外算力_金融_医药估值修复_数说公募权益及FOF基金二季报_38页_3mb

基金市场概况
2025年二季度A股市场风险偏好回升，维持结构性上涨，大盘价值风格占优，国防军工、银行、通信等板块表现突出。主动权益基金规模环比下降0.33个百分点，份额下降2.27个百分点。各类型基金中，普通股票型基金涨幅最低，灵活配置型基金规模增长较快。港股配置比例持续提升，中小盘与成长风格表现分化。

基金持仓特征

• 板块配置：科技板块占比进一步提升，消费、制造板块减持幅度较大。大金融、医药板块因估值修复成为增配重点，电子仍是持股比例最高的细分行业。
• 个股配置：增持中际旭创、新易盛、沪电股份等；减持比亚迪、立讯精密、阿里巴巴-W等。个股集中度下行，前十大重仓股市值占比上升，但TOP50股票集中度显著下降。
• 仓位变化：平均股票仓位87.54%，港股仓位13.39%，大盘股（>800亿市值）占比55.28%，较上季提升。

基金公司分析
头部基金公司规模稳定，易方达、中欧、富国、广发维持前四，汇添富超越景顺长城位列第五。国防军工、电力设备等行业分布差异化显著。例如广发、交银施罗德、大成基金偏重银行、有色金属、科技等领域。

主题基金分析

• 表现分化：军工（12.08%）、医药（10.16%）、大金融（5.21%）季度回报领先；新能源（-0.92%）、消费（1.49%）、制造业（1.14%）表现弱于市场平均水平。
• 细分领域变化：医药创新药和化学制药占比上升；消费领域农林牧渔和食品加工被增持；科技主题增持AI和半导体；新能源主题增持风力发电和储能。

FOF持仓分析

• 高配基金：诺安多策略成为FOF重点配置对象，单季度占比提升1.35%，汇添富外延增长主题、富国消费精选30等也获大幅增持。
• 机构自身投资：自购行为普遍，易方达FOF自身配置比例高达82%，富国则持有自家基金占比较低，但整体数据未透露其他公司详情。
• 新兴基金经理：如博道久航的刘玮明、易方达战略新兴产业等新生代产品表现优异，吸引FOF关注。

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