20221225-国联证券-非银金融周报_建议低位布局非银板块_静候风险偏好回升_6页_524kb

非银金融周报（2022.12.19-2022.12.25）总结

核心内容概述

本周非银金融板块整体表现承压，但分析师认为，随着政策支持和经济复苏预期增强，板块具备中长期配置价值。重点推荐券商板块，认为其估值处于历史低位，未来有望受益于市场风险偏好回升、流动性宽松以及政策利好，如全面注册制等。同时，保险板块的走势将依赖于经济复苏的力度，建议关注受益于地产风险缓解的中国平安及资产端弹性较大的中国人寿。

主要观点

1. 市场表现

• 上证指数上周下跌 3.85%，银行板块下跌 2.60%，非银金融板块下跌 3.22%。
• 保险行业下跌 2.37%，证券行业下跌 3.54%，多元金融行业下跌 4.07%。
• 上周日均股基成交额 7569.02亿，环比下降 17.70%；日均两融余额 15587.35亿，环比下降 0.81%。

2. 行业要闻

• 银保监会：强化股东股权管理，大力发展科技金融，推动“科技-产业-金融”良性循环；稳定房开贷投放，支持房地产并购融资。
• 证监会：引导中长期资金入市，推动养老金投资公募基金形成市场规模，优化沪深港通交易日历。
• 国务院：预计2023年二季度社会生产生活秩序将加快恢复，经济活力将加速释放。
• 1-11月工业增加值：同比增长 3.8%，高技术制造业增长 8.0%，显示经济保持恢复态势。

3. 重点公司动态

• 首创证券：12月22日登陆A股，成为年内首家上市券商，A股第42家。
• 方正证券：获证监会批准变更主要股东，平安人寿受让新方正集团股权，中国平安将成为实际控制人。
• 华鑫股份：计划非公开发行A股，募资不超过40亿元。
• 重庆银行：发行45亿元减记型无固定期限资本债券。
• 工商银行：发行300亿元二级资本债券。
• 建设银行：重置境内优先股票股息率，调整后为 3.57%。
• 贵阳银行：获批发行不超过60亿元绿色金融债券。
• 渝农商行：股东隆鑫控股持有的股票被扣划，持股比例降至 1.20%。

投资建议

1. 券商板块

• 当前券商指数PB为 1.26倍，处于历史 2.23% 分位数，估值低位。
• 建议投资者在低位积极配置券商板块，重点关注：
  • 财富管理赛道：如东方财富；
  • 综合业务龙头：如中信证券；
  • 受益于港股回暖：如香港交易所。

2. 保险板块

• 保险股表现与经济复苏幅度密切相关。
• 建议关注：
  • 地产风险改善受益者：如中国平安；
  • 资产端弹性较大者：如中国人寿；
  • 其他优质标的：如新华保险、友邦保险。

风险提示

1. 政策支持不及预期：可能对市场情绪和保险行业业绩造成负面影响。
2. 市场大幅波动：地缘政治、美联储加息等事件带来不确定性。
3. 市场竞争加剧：证券和保险行业头部效应明显，竞争加剧可能影响公司经营。

关键信息总结

• 市场情绪：短期受疫情担忧影响，但中长期看经济复苏预期增强。
• 政策动向：中央经济工作会议释放积极信号，支持科技金融、稳定房地产融资。
• 估值水平：券商板块估值处于历史低位，配置性价比高。
• 板块机会：券商、保险板块有望受益于政策支持和经济复苏。

相关报告

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2. 《防疫调整推动经济复苏预期升温，显著利好非银》2022.12.11
3. 《市场情绪有望持续回暖，非银板块受益》2022.12.04