20230827-东吴证券-非银金融行业跟踪周报_建议配置对政策宽松看涨期权的非银板块_14页_1020kb

非银金融行业跟踪周报（20230821-20230827）总结

行业概述

非银金融板块跟踪周报涵盖券商和保险领域，分析当前市场动态和政策环境。报告指出，行业受经济复苏预期和政策宽松信号影响，估值处于历史低位。投资者情绪低迷，关注点在于政策落地和市场活跃度。

投资要点

• 当前非银板块估值受政策宽松预期和经济复苏现实影响，券商和保险板块表现分化。经济复苏不确定性加大了市场对中长期资金入市的期待。
• 刊商板块受资本市场活跃度压制，证监会召开机构投资者座谈会，推动养老金和保险资金等中长期资金参与市场，提升影响力。债券市场利率波动限制宽松政策空间，利好中长期资金配置。
• 保险板块受长端利率下行和地产政策调整影响，当前十年期国债收益率底部区间有限，三部门发文推进“认房不认贷”，可能提振市场信心。
• 上半年非银公司中期业绩基本符合预期，但金融资产减值不足，预计NBV（新业务价值）短暂调整后复苏动能较强。
• 投资建议基于板块催化剂，券商推荐东方财富、中信证券、中金公司等；保险推荐新华保险、中国人寿。

具体板块分析

• 券商：财富管理市场受益于投资端改革，推荐高弹性标的。政策支持预期加AI趋势推动交易端优化，重点关注东方财富、同花顺、指南针。
• 保险：优选资产端弹性标的，建议关注35%预定利率下调后的储蓄型业务恢复。推荐新华保险和中国人寿。

风险提示

• 宏观经济不及预期可能导致行业复苏受阻。
• 政策趋紧可能抑制行业创新和资金流入。
• 竞争加剧可能压低利润率。

主要事件与数据

• 7月保费数据显示寿险保费涨势延续，财险增速放缓；证监会座谈会强调中长期资金入市重要性，利好资本市场。
• 市场数据：股基成交额环比增长，但同比下滑；两融余额同比下降；基金申购赎回比波动，显示情绪稳定。
• 上市公司公告显示部分券商业绩增长显著，如中信证券、光大证券等，非银板块整体数据波动，需关注中期交流会。

总结结论

报告建议投资者基于政策宽松预期配置非银板块，重点布局券商和保险的弹性标的；强调中长期资金入市和经济复苏趋势，但风险包括宏观经济和政策不确定性。