20171020-广发证券-孚日股份-002083.SZ-短期业绩增速受汇率影响略有放缓_435kb

孚日股份（002083.SZ）总结

核心内容概述

孚日股份（002083.SZ）是一家以出口为主导的纺织企业，其业绩受汇率波动影响显著。公司前三季度营收和净利润分别同比增长6.35%和35.14%，第三季度增速略有放缓，分别增长5.50%和24.75%。预计2017年全年净利润增长区间为10%至30%。公司通过积极布局电商和ODM业务，增强了内销增长动力，未来发展前景被看好。

主要观点

• 业绩表现：公司前三季度业绩增长稳健，但第三季度因人民币升值影响，营收和净利润增速有所放缓。
• 汇率影响：由于公司外销占比高（2016年外销收入占比65.59%），人民币升值导致第三季度毛利率下降，业绩承压。
• 四季度展望：尽管四季度净利润增速预计为-34.49%至20.47%，但电商旺季和内销业务的快速发展有望缓解业绩压力。
• 未来增长潜力：公司拟建设年产6500吨高档毛巾项目，新增约12%产能，同时受益于消费升级趋势，有望持续受益于精选电商的发展。

关键财务信息

营收与净利润预测（单位：百万元）

每股收益（EPS）预测

估值比率（单位：倍）

毛利率与净利率趋势

偿债能力指标

营运能力指标

风险提示

• 汇率波动风险：公司出口业务占比高，人民币快速升值可能导致业绩承压。
• 消费市场低迷风险：若内销市场增长不及预期，可能影响整体盈利能力。

投资评级

• 公司评级：买入
• 预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上

结论

孚日股份在2017年前三季度表现出良好的增长势头，尽管第三季度因汇率波动导致增速放缓，但全年净利润增长预期仍较为乐观。公司通过拓展内销市场、布局电商以及提升产能，增强了抗风险能力与增长潜力。未来随着汇率趋于稳定和消费升级的推进，公司有望实现持续稳健增长，因此维持“买入”评级。