20250227-开源证券-北交所信息更新_积极参与国补活动_2024年扣非净利润同比+18__4页_872kb

太湖雪业绩快报分析及投资建议

太湖雪（838262.BJ）发布2024年业绩快报，营收同比下降296亿元至516亿元，归母净利润下滑1856%至279717万元，扣非归母净利润同比增长1761%至240577万元。

关键分析点：

1. 业绩波动原因  
   公司2024年政府补助大幅减少约1.2亿元，其中上市奖励6亿元以及各类补助减少所致，是业绩下滑主要原因。

2. 主要经营措施
   a) 线上渠道优化：持续提升抖音、视频号等平台内容创新，提高投产比，完善海外社媒布局
   b) 线下策略：在核心区域开设品牌旗舰体验店
   c) 积极响应国补政策：双十一期间多款产品占据热销榜TOP1

3. 经营成果
   虽然营收未达预期，但通过提质增效的策略，实现了稳健发展。2025-2026年盈利预测被下调归母净利润至0.28亿、0.44亿、0.53亿元（原预测为0.36亿、0.44亿、0.53亿元），对应PE分别为451倍、294倍、240倍。

4. 风险提示
   仍需关注线下市场地域集中的风险、原材料价格波动及宏观经济波动等不确定因素。

5. 相关补充信息
   a) 财务摘要：
   年份|营收（亿元）|归母净利润（亿元）|扣非净利润（亿元）|PE（倍）
   ---|---|---|---|---
   2024E|516|-1856%|240.6|451
   2025E|604|16.1%|0.44|294
   2026E|701|32.2%|0.53|240
   市值：134.5亿元（流通市值64.4亿元）

综上，分析师维持“增持”评级，认为公司通过线上渠道优化和积极配合政策红利，展现出较强的抗风险能力，长期增长仍然可期，但短期业绩波动需密切关注。