20151011-安信证券-纺织服装行业动态分析_国庆黄金周销售不佳_推荐三季报业绩确定标的_20页_892kb

纺织服装行业动态分析总结

行业核心观点

2015年国庆黄金周期间，全国百家重点大型零售企业服装类零售额同比下降5.8%，低于去年同期11.9个百分点，表明终端零售依然疲弱。但纺织服装行业在三季度持续温和复苏，主要受益于休闲快时尚、家纺和棉纺制品等子行业表现良好。

• 重点推荐公司：
  • 海澜之家：三季报预增35%-45%，员工持股计划已执行完毕，公司模式创新且增长显著。
  • 森马服饰：三季报预增0%-30%，童装业务增长明显，布局跨境电商。
  • 罗莱家纺、富安娜、奥康国际：三季报预增0%-20%，公司基本面稳健，具备估值优势。
  • 美盛文化、探路者、贵人鸟、跨境通、朗姿股份、华斯股份：转型龙头，具有持续性和产业资源。

行业走势回顾

• 上周上证综指、深成指、沪深300涨幅分别为4.27%、5.53%、4.28%。
• 纺织服装板块整体上涨6.53%，其中纺织制造上涨6.13%，品牌服饰上涨7.07%。
• 本周股票池包括美盛文化（20%）、罗莱家纺（20%）、海澜之家（20%）、探路者（15%）、贵人鸟（15%）、奥康国际（10%）。

行业市盈率

• 截至上周末，纺织服装行业市盈率为35.57倍，其中品牌服装为26.97倍，纺织制造为43.19倍。
• 全行业相对大盘估值溢价约为1.17倍，显示出一定的市场吸引力。

行业数据

国庆黄金周销售情况

• 2015年国庆黄金周期间，全国百家重点大型零售企业零售额同比下降9.6%，为近年来首次出现负增长。
• 服装类零售额同比下降5.8%，低于去年同期11.9个百分点。
• 仅18家企业实现销售正增长，82家企业销售不及去年同期，其中45家企业销售降幅超过10%。

棉花供需分析

• 新疆新棉产量较去年下滑约10%，预计新棉总产量为400万吨。
• 内地棉花总产量预计为120万吨，进口棉数量继续下滑至120万吨。
• 棉花期初库存为80万吨，新年度棉花消费量约为740万吨，预计存在20万吨的供给缺口。
• 由于宏观经济复苏缓慢，纺织行业面临转型升级的挑战。

原材料价格走势

• 棉花：328级现货周均价13073.3元/吨（+0.13%），CotlookA价格为68.5美分/磅（+2.01%）。
• 化纤：
  • 粘胶短纤13220元/吨（+0.15%）
  • 粘胶长丝37280元/吨（+0.08%）
  • 氨纶40D45500元/吨（0.00%）
  • 氨纶20D35200元/吨（0.00%）
  • 涤纶DTY8250元/吨（-0.80%）
  • 涤纶FDY8200元/吨（-0.20%）

重要公告与公司跟踪

股权质押情况

• 表格显示多家公司股权质押信息，部分公司股价与质押价格存在较大差异，如朗姿股份、跨境通、美盛文化等。

公司回购情况

• 富安娜、报喜鸟、鲁泰A等公司进行了回购，部分公司回购价格低于当前收盘价。

增发及员工持股情况

• 健盛集团、搜于特、嘉欣丝绸等公司进行了增发和员工持股计划，部分公司增发价格与当前股价存在较大差距。

高管增持情况

• 多家公司高管进行了增持，如华斯股份、九牧王、歌力思等，显示市场对公司未来发展的信心。

风险提示

• 消费环境持续低迷
• 转型进展低于预期

投资策略

• 建议投资者关注公司质地而非“故事”，把握子行业业绩相对确定性及产业链延伸的可行性。
• 坚持自上而下选股，首选子行业相对复苏的优质公司。
• 推荐具备业绩确定性及估值优势的子行业龙头，以及具有持续性及产业资源的转型龙头。

行业表现与市场分析

• 纺织服装板块整体表现优于大盘，但部分个股如凯撒股份、跨境通涨幅显著，显示出市场对主题股和转型股的关注。
• 市场对三季报业绩及估值的关注度上升，建议投资者关注业绩增长和估值合理的公司。

总结

• 纺织服装行业在2015年三季度表现出温和复苏迹象，但国庆黄金周销售不佳，终端零售疲弱。
• 行业整体市盈率较高，但部分公司具备估值优势和业绩增长潜力。
• 建议关注业绩确定性高的公司，如海澜之家、森马服饰、罗莱家纺等。
• 转型龙头如美盛文化、探路者、跨境通等也值得关注。
• 市场对主题股和重组股的关注度上升，但投资者应更加关注公司基本面和估值合理性。