20131014-申万宏源-纺织服装行业_周报-9月及国庆节服装消费平淡,聚焦服装O2O创新转型_13页_990kb

纺织服装行业周报总结（2013年10月14日）

核心内容概览

行业表现

• 国庆节消费平淡：2013年国庆黄金周期间，全国百家重点大型零售企业零售额同比增长6.3%，其中服装类增长仅0.2%，低于整体增速。
• 9月出口数据：我国纺服出口同比增长5.8%，环比下降5.2%，但仍是年内第三高点，预计未来出口形势将稳步回升。
• 板块表现：上周纺织服装板块上涨1.23%，但相对申万A指数仍略弱，其中纺织制造指数上涨1.52%，服装家纺指数上涨0.92%。

企业动态

• 三季报业绩前瞻：部分企业表现亮眼，如探路者、华孚色纺、百隆东方等，但多数企业业绩增速放缓或下滑，如美邦服饰、奥康国际等。
• 公司公告：包括雅戈尔子公司开发住宅项目、希努尔股份解禁、探路者发布三季报业绩预告、朗姿股份权益分派及购买理财产品、富安娜与原始股东诉讼等。

行业趋势

• 电商转型关注：分析师认为，服装020创新转型将成为未来板块的核心催化因子，传统企业有望通过电商修复受冲击逻辑，推动估值重构。
• 重点推荐：美邦服饰、探路者、朗姿股份等企业在电商发展、品牌建设等方面表现突出，值得关注。

主要观点

• 消费回暖预期：尽管三季度服装消费平淡，但分析师期待消费回暖带动业绩弹性释放。
• 估值低位：纺织服装行业估值处于历史低位，具备一定的投资价值。
• 电商模式重要性：电商发展是未来行业增长的关键，具有清晰商业模式和行业地位的企业有望获得估值溢价。
• 区域市场策略：朗姿股份计划通过精细化管理和员工培训打开南方市场，提升整体业绩表现。
• 行业调整期：男装、休闲服、家纺等子行业仍处于调整期，部分企业业绩承压，但也有复苏迹象。

关键信息

三季报业绩前瞻

• 增速超过50%：探路者（74%）、华孚色纺（130%）、百隆东方（70%）。
• 增速在30-50%之间：上海家化（30%）、华斯股份（35%）、嘉麟杰（35%）、鲁泰A（40%）。
• 增速在0-30%之间：卡奴迪路（10%）、雅戈尔（8%）、森马服饰（15%）、富安娜（20%）等。
• 增速低于0%：七匹狼（-8%）、九牧王（-15%）、报喜鸟（-35%）、希努尔（-35%）、奥康国际（-50%）等。

个股表现

• 涨幅前五：雅戈尔（14.93%）、开开实业（13.93%）、上海三毛（12.95%）、华升股份（12.59%）、申达股份（11.29%）。
• 跌幅前五：森马服饰（-6.97%）、航民股份（-6.69%）、华峰氨纶（-6.66%）、罗莱家纺（-5.71%）、泰和新材（-5.68%）。

行业基础数据

• 棉花价格：国内328级现货上涨1.91%至19523元/吨，郑棉主力合约下跌5.3%至18870元/吨。
• 化纤价格：涤纶短纤维持上周价格，粘胶短纤下跌1.5%至12800元/吨，锦纶切片上涨0.5%至20000元/吨。

行业新闻

• 品牌与电商合作：路易威登与淘宝签署合作备忘录，打击假货。
• 男装高端化：闽派男装企业如九牧王、富贵鸟等尝试高端市场定位。
• 零售数据：百丽鞋类同店销售仅增1%，波司登收购英国男装品牌Greenwoods。
• 快时尚扩张：H&M、优衣库等品牌在中国市场加速开店。

投资建议

• 重点推荐：美邦服饰（休闲龙头，电商领先）、探路者（电商发展迅速）、朗姿股份（高端女装）。
• 积极关注：富安娜、罗莱家纺等家纺龙头的复苏进程。
• 评级信息：多家公司被推荐为“增持”或“买入”，如朗姿股份、富安娜等。

估值与市场比较

• 行业估值：纺织服装行业整体估值较低，部分公司如朗姿股份、富安娜等具备一定吸引力。
• 投资评级标准：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%-20%）、中性（-5%-5%）、减持（-5%以下）。

非流通股解禁信息

• 解禁时间表：多个公司将在2013年12月前解禁非流通股，包括梦洁家纺、希努尔、嘉麟杰等。

信息披露

• 分析师承诺：报告内容独立、客观，分析师不因报告内容获得任何形式的补偿。
• 公司资质：申银万国证券研究所具备证券投资咨询业务许可，客户可通过指定方式查询披露信息。
• 投资评级说明：采用相对评级体系，投资决策需结合个人实际情况。
• 法律声明：报告仅供内部客户使用，不构成投资建议，不承担任何责任。

总结

2013年10月，纺织服装行业整体表现平淡，国庆节消费增长缓慢，企业业绩增速普遍放缓。尽管出口数据维持增长，但终端销售仍面临压力。分析师建议关注电商转型和品牌建设，特别是美邦服饰、探路者、朗姿股份等企业。同时，部分公司如富安娜、罗莱家纺等可能迎来复苏。整体行业估值处于低位，具备投资潜力。