深度报告-20250630-太平洋-华勤技术-603296.SH-华勤技术深度报告_多业务线共振增长_智能产品平台型企业腾飞_33页_1mb

华勤技术深度研究报告总结

全球领先的智能产品平台型企业

华勤技术是一家全球领先的智能产品平台型企业，致力于从产品研发到运营制造的端到端服务。公司创立于2005年并于2023年上市，产品线覆盖智能手机、平板电脑、笔记本电脑、智能穿戴等多领域。自2020年起，公司实行"3+N+3智能产品大平台战略"，形成成熟业务与创新业务并行的发展格局。

• 2018—2024年公司营业收入由308.81亿元增至1098.78亿元，复合增速达23.56%。
• 归母净利润由1.82亿元增至29.26亿元，复合增速达58.87%。

服务器业务与AI算力

国内CSP算力竞争背景下，公司服务器业务快速扩张。受益于百度、阿里、腾讯和字节的持续资本投入，腾讯、阿里、字节已成为公司的核心合作伙伴。

• 2024年，公司数据中心业务营收突破200亿元。
• 全栈式产品布局覆盖AI服务器、通用服务器、存储系统和网络交换机，在中美主流AI芯片平台上完成适配。

智能终端业务

在统计领域，华勤是国内领先的ODM厂商之一，占有约28%市场份额。智能终端领域在ODM/IDH模式不断推进中持续增长。

• AI手机市场渗透率有望从2023年的5%提升至2025年的28%，华勤在AI手机领域占据重要份额。
• 公司与三星、OPPO、VIVO、小米等品牌深度合作，并完成对北美音频业务的收购。

财务预测与投资建议

太平洋证券预测公司在未来三年内将维持高速增长：

• 2025年预计营收1389.27亿元，同比增长26.44%。
• 归母净利润预计37.06亿元，同比增长26.66%。
• 维持“买入”评级，2025—2027年动态PE分别为19X、16X、13X。

风险提示

公司面临的潜在风险包括：

• 下游产品需求不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 地缘政治因素。