传媒行业：VRAR是中场，Metaverse是终局-20210830-安信证券-45页_2mb

VR/AR与Metaverse行业深度分析总结

核心内容

VR/AR被视为开启第二次计算机科技文明的起点，其发展将驱动生产力全方位提升，成为继PC电脑、智能手机之后的下一代消费级计算机科技产品。Metaverse作为下一代互联网形态，VR/AR是其实现的必经阶段。VR将提供更真实的网络体验，AR则实现虚拟与现实的融合，二者共同构成Metaverse的技术基础。

主要观点

• 技术发展：VR产业链核心环节趋于成熟，硬件体验大幅提升，而AR尚存技术难点，但发展潜力巨大。
• 基础设施：5G和Wi-Fi6为VR/AR提供了高带宽、低延迟的网络环境，加速其普及。
• 市场竞争：科技巨头围绕硬件、软件、内容和平台展开激烈竞争，Facebook、HTC、微软、谷歌、苹果、索尼、Valve、腾讯、华为、阿里巴巴等均在布局。
• 市场增长：2020年全球VR头显出货量达670万台，AR眼镜出货量40万台，2021年VR出货量预计突破1800万台，AR出货量预计达140万台。
• 产业前景：全球VR/AR市场规模预计在2024年达到2400亿元，未来五年CAGR达54%。

关键信息

VR/AR技术现状

• 硬件：VR终端硬件包括芯片、光学器件、显示模块等，目前主流方案为Fast-LCD+菲涅尔透镜，芯片以高通骁龙XR2为主。
• 软件：Unity和Unreal引擎成为VR/AR开发的核心工具，支持跨平台开发。
• 内容：VR内容逐步丰富，爆款游戏如《半条命：Alyx》、《Beat Saber》等推动用户增长，形成良性循环。
• 产业链：VR/AR产业链涵盖芯片、显示器件、光学器件、模组终端、数据中心和光模块等，其中高通、京东方、TCL科技、深天马、歌尔股份等为主要参与者。

Metaverse发展路径

• 技术基础：VR/AR是Metaverse从概念走向现实的关键技术。
• 应用前景：Metaverse将实现虚拟与现实的深度融合，涉及游戏、社交、教育、医疗等多个领域。
• 产业影响：Metaverse的发展将推动VR/AR的普及，实现与互联网的完美融合。

重点关注标的

VR/AR产业链相关

1. 芯片：全志科技、瑞芯微、华为海思等。
2. 显示器件：京东方A、TCL科技、深天马、鸿利智汇等。
3. 光学器件：舜宇光学科技、韦尔股份、格科微、蓝特光学等。
4. 模组终端：歌尔股份、长盈精密、利亚德等。
5. 数据中心和光模块：数据港、奥飞数据、中际旭创、新易盛等。

Metaverse相关

1. 游戏研发商：腾讯、网易、完美世界、三七互娱、宝通科技、吉比特、巨人网络等。
2. 三大运营商及视频平台：号百控股、爱奇艺等。
3. 操作系统：超图软件、虹宇科技等。

风险提示

• VR设备销量不及预期
• AR技术进展不及预期
• 5G建设进展低于预期

技术发展阶段

VR/AR产业经历了技术萌芽期、期望膨胀期、低谷期、复苏期及生产稳定期，当前处于部分沉浸期，主要技术指标包括1.5K-2K单眼分辨率、100-120度视场角、20毫秒MTP时延等。

未来趋势

• 硬件：VR一体机成为主流，设备价格进一步下探，硅基OLED将作为未来主流屏幕。
• 软件：3D化与实时性成为操作系统优化方向，开发工具逐步走向简单化、轻量化、可视化。
• 内容：爆款游戏带动设备销量，形成用户增长与内容丰富的良性循环。
• 市场：随着技术成熟与成本下降，VR/AR将实现从分级客户向大众消费的转变，进入全真互联网时代。

总结

VR/AR正迎来产业化放量增长阶段，其技术成熟度和市场接受度逐步提升。Metaverse作为下一代互联网形态，将推动VR/AR的进一步发展。科技巨头在硬件、软件、内容等环节展开激烈竞争，行业标准和生态建设加速。未来，随着5G、硅基OLED等技术的成熟，VR/AR将实现更广泛的应用与普及。