传媒行业专题研究：硬件迭代+内容生态双轮驱动，VRAR产业增长飞轮将启-20220418-中原证券-38页_2mb

VR/AR产业增长飞轮将启总结

核心内容

VR/AR产业正处于快速发展阶段，其增长动力主要来源于硬件技术的持续迭代和内容生态的逐步完善。随着Quest 2等消费级设备的推出，VR头显出货量突破千万台，标志着产业进入快速增长新阶段。5G网络的普及进一步提升了VR/AR设备的使用体验，推动其向轻量化和普及化发展。苹果AR终端的即将推出，预计将在AR领域引领新一轮增长周期。未来VR/AR设备有望成为下一代大众媒介平台，具备更丰富的应用场景和更高质量的沉浸体验。

主要观点

• VR/AR技术成熟度与应用场景：VR技术目前处于“部分沉浸”阶段，已具备一定的普及性，但AR/MR技术仍处于探索阶段，应用场景相对有限。
• 硬件迭代方向：VR设备正向轻量化、高分辨率、高刷新率、低时延、高舒适度等方向发展，光学方案如Pancake有望替代菲涅尔透镜，进一步降低设备重量。
• 技术突破与体验升级：6DoF和Inside-out定位技术的普及提升了VR设备的交互体验，未来将出现更多感知交互方式，如手势识别、眼动追踪等。
• 产业链结构：VR/AR产业链包括硬件、软件、内容制作与分发、应用与服务四大环节，其中硬件是当前投资重点。
• 政策与资本支持：国内外政策密集出台，推动VR/AR与5G、AI等技术融合，投融资数量和金额创历史新高，显示资本市场对VR/AR的重视。

关键信息

• VR头显出货量：2021年全球VR头显出货量达1095万台，预计2022年将增长至1573万台。
• 硬件技术：高通XR2芯片成为主流，性能显著提升，支持5G和多路摄像头，推动VR/AR设备性能提升。
• AR技术发展：AR设备技术相对复杂，目前以B端应用为主，未来有望向C端扩展。
• 应用场景：VR主要应用于游戏、影视、社交等领域，AR则主要集中在工业、医疗、教育等B端领域，未来有望拓展至更多个人化场景。
• 投资建议：关注具备VR/AR布局的游戏公司（如三七互娱、完美世界等）以及硬件设备相关的投资机会。
• 风险提示：技术突破缓慢、内容被破解、政策监管风险等可能影响VR/AR的普及和商业化进程。

技术发展与市场趋势

• 光学方案：菲涅尔透镜是当前VR设备的主流方案，而Pancake方案因更轻便和高清晰度，被认为是下一代VR设备的发展方向。
• 显示技术：Fast-LCD是当前主流显示技术，Micro-LED等新型显示技术有望在未来提升VR/AR设备的画质和功耗表现。
• 定位技术：Inside-out定位技术因其便携性和成本优势，成为一体机设备的主流选择；Outside-in定位技术则适用于高端设备和特定场景。
• 内容生态：内容数量持续增长，游戏作为当前主要应用场景，未来VR/AR内容将向更多领域拓展。

政策与融资情况

• 国内政策支持：2021年国内发布347条VR/AR相关政策，涉及多个领域，如教育、工业、医疗等，推动技术与产业融合。
• 融资并购：2021年全球XR领域融资并购数量和金额均创历史新高，国内融资并购增长尤为显著，显示出资本对VR/AR产业的高度重视。
• 投资重点：硬件是当前VR/AR产业的重点投资领域，未来随着技术成熟和应用场景拓展，内容与应用环节也将获得大量投资。

未来展望

随着技术的不断进步和应用场景的拓展，VR/AR产业将形成“硬件出货量提升-入局者增加-产业生态完善-应用场景拓宽-硬件出货量提升”的良性循环。预计未来VR/AR设备将逐步取代手机成为下一代通用型终端，实现信息传播方式的升级和变革。