20231116-国金证券-固收动态报告_化债或影响固定资产投资_宽财政仍需发力_7页_1mb

10月经济数据总结

经济概况：
2023年11月15日，统计局发布的10月经济数据显示，工业增加值、社会消费品零售总额和固定资产投资同比增速有所上行或持平，但受基数回落和政策影响，社会需求和投资有待进一步改善。

主要指标分析：

• 工业增加值： 10月同比增速46%，高于市场预期43%，主要受基数回落和中上游行业回暖支持，预计年内增速将继续上行。
• 社会消费品零售总额： 10月同比增速76%，基数回升，社会需求待修复；双十一付款前置和假期提振有限，长期依赖基数效应。
• 固定资产投资： 1-10月累计同比29%，低于前值31%；基建投资同比37%下行13%，地产投资大幅负增长-11.3%，高技术制造业保持高增长。
• 就业： 10月城镇失业率5%，分户籍失业率小幅回落，结构就业压力缓解。
• 货币政策： MLF操作净投放6000亿元，支持宽货币环境；债市建议关注存单配置价值，长端下行需进一步宽松。

风险提示：
经济修复可能不及预期，内需疲软；宽信用政策超预期或流动性收紧风险。