20231116-浙商证券-2023年10月财政数据的背后_中央加杠杆定基调_关注财政货币配合_7页_491kb

宏观深度报告：中央加杠杆定基调，关注财政货币配合

核心观点分析

1. 中央财政加杠杆定调积极政策，落实“精准有力实施宏观调控”，为基建投资提供支持。
2. 地方政府债务风险化解和城投平台转型涉债需谨慎评估，建议配置化债区域强城投债。
3. 财政与货币政策协同，支持制造业、新基建和民生领域发展。

财政政策动态

• 2023年中央财政增发国债10000亿元，赤字率提升至3.8%，资金重点投入防洪、农业和民生领域。
• 后续财政政策或将加码扩围，支持基建、灾后重建等领域。

财政风险化解逻辑

• 地方政府债务风险化解方式：特融债、超长期贷款置换、债务重组。
• 城投平台化债过程中债券投资需谨慎，建议配置化债区域优质城投债。

一般公共预算数据

• 1-10月财政收入同比增8.1%，增值税受低基数影响表现较高。
• 1-10月财政支出同比增4.6%，社保就业、农林水支出进度最快。

政策倾向解读

• 关注财政货币配合，使用准财政工具填补卖地收入缺口，强化制造业、新基建投资。
• 统筹发展与安全，防范化解地方债务风险，城投平台在转型中存风险与机会。

报告核心提示：中央财政加杠杆推动政策协同发力，财政货币配合将成为稳增长关键，需关注相关领域的投资机会与风险。