20220615-天风证券-家用电器22W24周度研究_5月大小家电数据点评_16页_2mb

家用电器行业5月数据点评总结

核心内容概览

本报告对2022年5月中国家用电器市场进行了详细分析，重点聚焦于大小家电销售数据、价格变化及品牌表现，并对市场走势和投资建议进行了评估。

主要观点与关键信息

1. 白电表现

• 空调、冰箱、洗衣机整体线上销售增长优于线下。
• 空调线上/线下销额同比分别为 -1.1% 和 -40.2%，冰箱线上/线下销额同比分别为 +46.3% 和 -19.0%，洗衣机线上/线下销额同比分别为 +42.8% 和 -26.5%。
• 疫情导致线下销售承压，但线上渠道因囤货和清洁需求增加而保持增长。
• 价格端线上均价上涨，线下提价幅度较大，部分抵消销量下滑影响。

2. 厨房大电表现

• 油烟机和燃气灶线上增长，线下下滑。
• 洗碗机和集成灶线上增长显著，分别达 +60.9% 和 +67.1%。
• 洗碗机实现双渠道增长，集成灶线上增长快于线下。
• 价格端洗碗机和集成灶提价幅度高于传统品类，助力销额增长。

3. 厨房小电表现

• 厨房小电整体增速较上月有所提升，电饭煲等刚需品类表现优于长尾品类。
• 空气炸锅线上销售增速高达 +240.0%，成为小家电中增长最快的品类。
• 其他品类如电压力锅、破壁机等线上销售增速放缓，线下销售亦有下滑。
• 厨房小家电厂商为应对原材料成本上涨而提价，但幅度较小。

4. 清洁电器表现

• 清洁电器单月线上销额同比增长 +130.1%，其中扫地机器人增长最快，达 +171.5%。
• 年累计线上销额同比增长 +9.4%，扫地机器人同比增长 +14%。
• 清洁电器增长主要得益于618大促提前至5月底，推动销量。

5. 市场走势

• 本周家电板块整体下跌 -0.8%，其中白电、黑电、小家电分别下跌 -1.4%、-2.3%、+1.03%。
• 个股中，东方电热、*ST雪莱、飞科电器、ST德豪、新宝股份涨幅居前；银河电子、长虹美菱、ST圣莱、海信家电、创维集团跌幅居前。

6. 投资建议

• 清洁电器和个人护理家电：内生增长表现较好，具备业绩确定性。
• 厨小电：受益于低基数和需求恢复，盈利能力修复。
• 大家电：相对稳定，部分需求可能递延至第三季度。
• 推荐标的：
  • 清洁+个护：【石头科技】、【飞科电器】、【科沃斯】
  • 厨小电：【新宝股份】、【苏泊尔】、【小熊电器】
  • 大家电：【海尔智家】、【美的集团】、【亿田智能】

品牌端表现

1. 白电品牌

• 美的：空调、冰箱、洗衣机线上销售增速不及行业整体，线下表现不佳。
• 格力：空调线上销售增长显著（+50.5%），但线下销售承压。
• 海尔：内销表现优于其他品牌，空调、冰箱、洗衣机线上销售增长较好。

2. 厨房大电品牌

• 老板：油烟机和燃气灶线上销售增长，洗碗机线上增长显著。
• 方太：燃气灶线上销售承压，洗碗机线上增长较好。
• 华帝：线上销售增长，但线下销售下滑。
• 亿田、帅丰：集成灶线上销售增长显著，线下增长也优于行业平均水平。

3. 厨房小电品牌

• 苏泊尔：在电饭煲、电压力锅和破壁机等品类表现优于行业平均水平。
• 美的、九阳：空气炸锅线上销售增长快于行业，但其他品类增长放缓。
• 小熊电器：空气炸锅线上销售增长显著，表现突出。

风险提示

• 疫情扩大可能影响销售和物流。
• 房地产市场波动对家电需求有潜在影响。
• 汇率和原材料价格波动可能增加成本压力。

行业趋势与展望

• 疫情对线下销售影响较大，但线上销售韧性较强。
• 新兴品类如洗碗机、集成灶、空气炸锅增长显著，成为市场亮点。
• 清洁电器受618大促推动，单月增长亮眼，全年累计增长转正。
• 品牌间的竞争加剧，头部品牌市占率保持稳定，新品牌快速崛起。

数据亮点

• 空气炸锅：线上销售增速达 +240.0%，成为增长最快的厨房小家电。
• 洗碗机：线上销售增长达 +60.9%，实现双渠道增长。
• 扫地机器人：线上销售增长 +171.5%，全年累计增长 +14%。
• 冰箱：线上销售增长 +46.3%，线下销售增长 +7.2%。

总结

2022年5月家用电器市场整体呈现线上线下分化，疫情对线下销售影响显著，但线上渠道因需求增加而保持增长。新兴品类如洗碗机、集成灶、空气炸锅表现突出，而传统品类如空调、冰箱、洗衣机线上增长较好。品牌间竞争激烈，头部品牌保持优势，部分新兴品牌快速崛起。投资建议聚焦于内生增长和盈利能力修复较强的品类与品牌。