20201213-天风证券-家用电器2020W49周观点_双十二大家电产品均价提升_小家电热销产品迭代升级_12页_1mb

家用电器行业周报总结

核心内容

2020年12月13日发布的家用电器行业研究报告，分析了双十二促销活动后的市场表现、原材料价格走势、行业零售数据、个股表现、行业新闻及重点推荐个股。

主要观点

• 家电板块整体表现：本周家电板块下跌5.17%，其中白电、黑电和小家电分别下跌5.55%、4.14%和3.2%。部分个股表现分化，涨幅前五为长虹美菱、珈伟新能、澳柯玛、亿利达、勤上股份；跌幅前五为英唐智控、荣泰健康、汉宇集团、飞科电器、奥佳华。
• 双十二促销特征：
  • 大家电：产品均价整体上升，TCL和老板电器的销额和销量同比均超过三位数。格力电器的销量和销额同比大幅下滑，新能效产品表现不如前一年。
  • 小家电：热销产品品类呈现两种趋势：一是品类更加丰富，带动整体销售上升（如小熊电器、科沃斯）；二是品类更加集中，明星产品主导销售（如摩飞、石头）。同时，小家电产品迭代升级明显，如添可从吸尘器转向洗地机系列，销量和销额显著增长。
• 投资建议：
  • 推荐个股：美的集团、海尔智家、新宝股份、老板电器、海信家电、格力电器、三花智控、苏泊尔。
  • 推荐理由：
    • 美的集团和海尔智家受益于竣工后周期带来的需求复苏及低基数效应，预计迎来至少两个季度的景气上行。
    • 新宝股份受益于海外需求扩张，小家电板块景气度最高。
    • 老板电器和海信家电估值较低，有望受益于需求恢复。
    • 科沃斯和石头科技受益于海外需求扩张，扫地机器人行业景气度上行。
    • 苏泊尔转型多品牌战略，长期看好小家电市场消费升级。
    • 格力电器在空调领域优势显著，多元化布局前景广阔。
    • 三花智控受益于节能趋势及特斯拉Model 3放量，主业持续改善。

关键信息

原材料价格走势

• 铜价：2020年12月10日为57750元/吨，较上周上涨0.72%，全年上涨17.59%。
• 铝价：2020年12月10日为16315元/吨，较上周下跌1.45%，全年上涨13.22%。
• 中塑价格指数：12月10日为1019.66，较上周上涨1.19%，全年上涨15.33%。
• 钢材综合价格指数：12月4日为114.02，较上上周上涨0.85%，全年上涨7.22%。

行业零售数据

• 线上：大家电销额增速普遍较快，冰箱销额同比接近90%。小家电中净化器和电饭煲销额同比降幅较大，但环比有所改善。
• 线下：冷柜、油烟机和洗碗机销额增速转负为正，洗碗机环比改善显著。

一周公司公告

• 美的集团：股东股份解除质押。
• 汉宇集团：转让控股子公司股权。
• 海尔智家：私有化海尔电器集团并H股上市。
• 荣泰健康：控股股东减持可转债。
• 和而泰：控股子公司申请IPO辅导备案。
• 海联金汇：从有限合伙企业退伙。

本周行业新闻

• 白电：美的推出旋耀iColor挂机空调，具备颜色定制和全域风道技术。
• 黑电：TCL与国美签署战略合作，推出C66 PRO系列新品。

风险提示

• 海外疫情加重。
• 房地产市场、汇率、原材料价格波动风险。

重点推荐个股

投资评级声明

分析师声明

• 蔡雯娟，天风证券分析师，SAC执业证书编号：S1110516100008。
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