20221108-东兴证券-农林牧渔行业周观点（2022年44周）_看好养殖景气持续_关注后周期估值业绩双升_13页_2mb

农林牧渔行业周观点总结（2022年44周）

核心内容

本周农林牧渔行业整体表现回暖，重点子行业如动物保健、种植业、渔业等涨幅显著。行业整体估值具有吸引力，尤其在养殖板块中，随着猪价持续高位运行，后周期估值与业绩改善双击效应显现。

主要观点

• 生猪养殖：猪价虽小幅回落，但跌幅有限，叠加补栏情绪谨慎与行业亏损尚未完全修复，预计明年猪价仍有望保持相对景气。板块估值低，具备高确定性，重点推荐牧原股份、天康生物等。
• 白羽肉鸡养殖：毛鸡价格小幅下调，但受种鸡产能去化和猪价坚挺影响，预计后市毛鸡价格仍具支撑，推荐关注禽板块景气上行。
• 动保行业：在高猪价背景下，养殖免疫程序回归正常，行业基本面持续向好。Q3迎来经营拐点，非瘟疫苗和宠物动保新品带来中长期扩容空间，重点推荐科前生物、普莱柯、生物股份。
• 宠物行业：国内宠物消费市场持续扩容，宠物食品和医药子行业前景良好，推荐中宠股份、佩蒂股份等具备出口与国内市场拓展能力的龙头企业。
• 种植种业：粮食安全受政策关注，我国主粮供应充足，但大豆等饲用粮仍依赖进口。转基因品种有望落地，推荐关注大北农、隆平高科等具备技术优势的企业。

重点子行业情况

生猪市场

• 本周生猪价格为26.37元/千克，环比下跌4.14%；猪肉价格为35.23元/千克，环比下跌0.25%；仔猪价格为42.27元/千克，环比上涨7.15%；二元母猪价格为2472.87元/头，环比微涨0.27%。
• 补栏情绪谨慎，行业亏损尚未修复，预计猪价将保持景气，板块估值仍具吸引力。

白羽肉鸡市场

• 本周白羽肉毛鸡均价为4.81元/斤，环比下跌2.83%；鸡苗均价为3.28元/羽，环比下跌8.12%。
• 种鸡产能去化，叠加猪价坚挺，预计毛鸡价格仍具支撑，鸡苗和一体化企业全年业绩有望企稳。

动保行业

• 高猪价背景下，养殖免疫程序回归正常，动保行业基本面持续向好。
• Q3迎来经营拐点，非瘟疫苗、宠物动保等新品带来“上台阶”扩容机会，板块估值修复与业绩改善并存，重点推荐科前生物、普莱柯、生物股份。

种植种业

• 二十大报告强调粮食安全，我国主粮产量稳定，人均粮食产量超过安全线。
• 大豆等饲用粮对外依赖明显，全球通胀与地缘冲突加剧粮食价格波动，建议关注转基因品种落地带来的投资机会，推荐大北农、隆平高科等。

宠物行业

• 宠物消费市场持续增长，宠物食品和医药子行业前景良好。
• 重点推荐中宠股份、佩蒂股份等具备出口与国内市场拓展能力的企业。

重点推荐标的

• 重点推荐：牧原股份、中宠股份、佩蒂股份、普莱柯、科前生物
• 建议关注：海大集团、天康生物、生物股份、隆平高科、大北农

市场表现

• 本周申万农林牧渔子行业涨幅前五依次为：动物保健（9.26%）、种植业（8.91%）、渔业（8.55%）、饲料（5.81%）、农产品加工（5.39%）。
• 行业公司涨幅前五为：绿康生化（22.38%）、普莱柯（19.84%）、圣农发展（16.68%）、益生股份（16.32%）、冠农股份（15.29%）。
• 后五为：*ST昌鱼（0.00%）、百龙创园（-0.92%）、晨光生物（-1.63%）、*ST华英（-2.14%）、*ST华资（-2.97%）。

风险提示

• 畜禽价格波动风险
• 极端天气影响
• 动物疫病风险

附录：行业重点价格跟踪

• 生猪价格：26.37元/千克
• 猪肉价格：35.23元/千克
• 仔猪价格：42.27元/千克
• 二元母猪价格：2472.87元/头
• 玉米价格：2832.78元/吨
• 豆粕价格：5485元/吨
• 白羽肉毛鸡价格：4.81元/斤
• 白羽肉鸡苗价格：3.28元/羽
• 猪粮比价：持续震荡上行
• 自繁自养利润：维持高位
• 外购仔猪利润：有所改善
• 肉鸡料价格：小幅上涨
• 肉鸡成本：保持稳定
• 毛鸡利润：受成本支撑保持高位
• 白羽肉鸡利润：维持较好水平

行业评级体系

• 行业投资评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）
• 公司投资评级：推荐（相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间）

分析师简介

• 程诗月：美国马里兰大学金融学硕士，东兴证券农林牧渔行业研究员。
• 孟林：北京外国语大学硕士，苏州大学金融学本科，东兴证券研究所成员。

免责声明

本报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断风险。报告信息来源于公开资料，东兴证券不对其准确性或完整性作出保证。未经授权，不得翻版、复制或发布本报告内容。