20161211-兴业证券-食品饮料行业周报_茅台春节供需偏紧_原奶慢牛行情符合预期_12页_1mb

报告摘要

本报告是兴业证券对2016年12月第二周食品饮料行业的分析，包含行业行情回顾、重点公司表现、投资观点、估值与配置分析、重点数据及公告新闻等内容。报告指出当前行业整体表现优于大盘，重点推荐白酒及乳制品板块，同时关注政策变化和市场动态。

行业表现：食品饮料指数上涨1.25%，跑赢大盘2.25个百分点。白酒板块涨幅最大，达3.7%，其他子行业如葡萄酒、黄酒、食品综合等也表现较好，而调味发酵品、啤酒、软饮料、乳品等则略有下跌。
重点公司表现：贵州茅台、光明乳业、西部牧业、现代牧业等公司表现突出，其中贵州茅台涨幅达4.97%，批价稳定在1030-1050元，春季供应仍偏紧。五粮液宣布2017年对普五减量25%，旨在推动渠道价格上升，恢复品牌力。
深港通影响：深港通启动后，白酒股或成为资金配置的首选，因其稀缺性、业绩优势和相对低估值。建议投资者重点关注五粮液和古井贡酒。
乳制品行情：全脂乳粉拍卖价小幅上涨，乳制品价格慢牛行情符合预期。新西兰产奶量下滑，欧洲减产及国内需求恢复将支撑奶价长期上涨，进口原奶含税价已反超国内原奶价格，未来将进入价格联动上涨阶段。
投资评级：维持食品饮料行业“推荐”评级，建议关注贝因美、天润乳业、西部牧业、古井贡酒等标的。
基金配置：食品饮料行业在基金重仓股中的占比上升，白酒板块占比显著提高，显示市场对白酒板块的看好。

公司名称	收盘价（元）	总市值（亿元）	EPS（16E）	PE（16E）	评级
贵州茅台	337.76	4,243	14.36	24	买入
五粮液	36.66	1,392	1.92	17	增持
洋河股份	72.17	1,088	3.90	19	增持
泸州老窖	34.32	481	1.30	22	增持
老白干酒	24.14	106	0.71	23	增持
古井贡酒	48.05	216	1.59	26	增持
伊利股份	18.30	1,110	0.85	18	买入
光明乳业	13.74	169	0.44	25	增持
西部牧业	17.25	36	-0.22	37	增持
现代牧业	2.06	109	0.07	23	增持

行业估值：食品饮料板块市盈率（TTM）为28.96倍，相对沪深300市盈率（TTM）12.57倍，相对市盈率为2.30倍。市净率为4.69倍，相对沪深300市净率1.58倍，相对市净率为2.97倍。
基金配置：食品饮料行业在基金重仓股中的占比上升，白酒板块占比从1.57%上升至2.93%，非白酒板块占比从1.81%上升至0.71%。