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文档内容总结

核心内容概览

本报告由中原证券发布，内容涵盖宏观经济、市场分析、行业动态、公司点评及重点数据更新，整体分析时间范围为2018年10月15日至2018年10月26日。报告主要关注A股市场表现、行业投资机会及政策导向，旨在为投资者提供市场判断与投资建议。

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主要观点

1. 市场分析

• A股表现：受美股下跌影响，A股低开高走，券商股成为反攻先锋，带动市场情绪回暖。
• 市场轮动：市场轮动特征明显，外资抛售白酒股引发其大跌，而创业板表现弱于主板。
• 投资建议：短线建议关注三季报超预期个股，中线建议关注低估值绩优蓝筹股。券商板块估值偏低，具备一定安全边际，仍属长线配置标的。
• 风险提示：政策风险、经济下滑风险、市场情绪波动。

2. 财经要闻

• 金融开放：中国将继续推进银行与保险业市场开放，提升金融服务实体经济能力。
• 小微企业支持：党中央重视中小企业发展，鼓励双向发力，提升金融服务的覆盖面和质量。
• “中国精造”战略：强调制造业转型升级，打造“大国工匠”与高精尖制造。
• PPP项目以奖代补：财政部发布以奖代补名单，涉及394个项目，金额23.09亿元，其中环保项目占比高，显示政府对环保的重视。

3. 行业与公司点评

食品饮料行业

• 流动性影响：股票流动性与组合收益呈U型关系，低流动性与高流动性股票组合收益率较高，中流动性较低。
• 投资建议：维持“同步大市”评级，建议关注低估值绩优股。

环保及公用事业行业

• PPP项目以奖代补：专项资金下达提振市场信心，环保项目占比高，相关企业有望受益。
• 重点标的：碧水源、博世科。
• 风险提示：系统性风险、项目建设进度不及预期、大股东股权质押风险。

证券行业

• 9月业绩：环比显著改善，但同比降幅明显。
• 盈利改善：得益于权益市场反弹与两融业务边际改善。
• 投资建议：维持“同步大市”评级，关注龙头券商。

建设银行

• 业绩稳健：前三季度盈利与资产质量稳中有进，不良贷款率下降，拨备覆盖率提升。
• 投资建议：维持“增持”评级，PB略高于行业平均，基本面稳健。
• 风险提示：宏观经济大幅恶化、资产收益率下降。

超图软件

• 业绩增长：前三季度收入与净利润均增长，三调业务与时空信息云业务有望带来新的增长动能。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计未来三年EPS稳步提升。
• 风险提示：云业务发展受阻、三调业务推进不及预期。

扬农化工

• 业绩驱动：菊酯高景气延续，麦草畏放量带动全年业绩增长。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计2018-2020年EPS稳步增长。
• 风险提示：产品价格下跌、麦草畏推广不及预期。

高能环境

• 业绩表现：前三季度营收与净利润均增长，经营活动现金流改善，订单充裕。
• 投资建议：维持“增持”评级，PE偏低，估值有吸引力。
• 风险提示：资产负债率提升、项目进度不及预期、大股东股权质押风险。

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关键信息汇总

市场表现

• A股在美股下跌压力下低开高走，券商股表现强势。
• 外资持续抛售白酒股，影响其表现。
• 创业板表现弱于主板，市场波动率高。

大宗商品

品种	最新价	涨跌幅(%)
美元指数	96.38	+0.46
COMEX 黄金	1236.40	-0.03
NYMEX 原油	66.41	+0.48
铁矿石	548.50	+2.72
螺纹钢	4570.00	+0.15
LME 铜	6178.00	-0.29
LME 铝	2004.00	+0.15
CBOT 大豆	851.20	-0.68
CBOT 玉米	368.20	-0.54
CBOT 小麦	500.20	-1.67
BDI 指数	1546.00	-1.97

国际市场表现

指数名称	收盘	涨跌幅(%)
道琼斯	24984.55	+1.63
标普500	2705.57	+1.86
纳斯达克	7318.34	+2.95
德国DAX	11307.12	+1.03
富时100	7004.10	+0.59
日经225	21268.73	-3.72
恒生指数	24994.46	-1.01

重点数据更新

• 限售股解禁：10月29日多家公司限售股解禁，涉及金额较大。
• 沪深港通活跃个股：中国平安、贵州茅台、中信证券等A股活跃个股成交金额较高。
• 新股申购与IPO信息：新农股份计划于11月1日申购，发行价未公布。

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投资评级标准

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在-10%至10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

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风险提示

• 政策风险：市场开放、PPP项目推进、金融监管等政策变化可能影响市场。
• 经济风险：经济下行压力可能拖累市场表现。
• 行业风险：部分行业如证券、环保、食品饮料等存在业绩波动与市场信心问题。
• 公司风险：部分公司如高能环境、建设银行等存在资产负债率上升、股权质押风险等。

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总结

本报告内容全面，涵盖宏观经济、市场分析、行业动态及公司点评，重点分析了A股市场表现、行业投资机会及政策导向。在市场方面，A股受外盘影响波动较大，但券商股表现强势，整体估值偏低，具备长线配置价值。在行业方面，环保、食品饮料、证券等板块有投资机会，部分公司如扬农化工、超图软件、高能环境等业绩增长显著，值得关注。报告提醒投资者注意市场波动、政策变化及个股风险，建议关注三季报超预期个股及低估值绩优股，同时留意限售股解禁与IPO信息。