20171028-兴业证券-交通运输行业周报_民航新航季增速放缓_集运欧美线实施提价_22页_1mb

交通运输行业周报总结（10.22-10.28）

核心内容概述

本周交通运输行业整体表现优于大盘，板块下跌0.39%，上证指数上涨1.13%。重点公司包括中远海控、南方航空、建发股份、韵达股份、深高速、龙洲股份和上海机场，其中部分公司获得“增持”或“买入”评级。行业重点聚焦于民航新航季增速放缓、集运欧美线提价、快递行业旺季提价、铁路改革预期以及机场板块价值重估机会。

主要观点

1. 民航新航季增速放缓

   • 全国民航自2017年10月29日起执行冬春航季航班计划，日均航班量约14460班，同比增加5.7%。
   • 受民航局供给侧改革影响，航班计划增速较2016/2017年下滑超过3个百分点，未来几个季度供给侧改革影响将逐步显现。
   • 供给端增速将愈加缩紧，航空公司需提升时刻执行率以应对增量受限。

2. 集运行业复苏迹象明显

   • 集运欧美线运价周涨9.3%和10.7%，运价和利润弹性显著提升。
   • 中远海控和中远海特Q2业绩超预期，验证了集运业复苏，建议关注龙头公司。

3. 快递行业旺季提价，估值切换

   • 双十一临近，快递公司提价动作催化估值切换。
   • 韵达股份和圆通速递等公司表现出色，建议布局具有市场份额扩张和成本管控优势的公司。

4. 铁路改革预期增强，机场板块价值重估

   • 中国铁路是中国最核心资产，改革将带来业绩和估值提升空间，推荐广深铁路、铁龙物流、大秦铁路。
   • 上市的枢纽机场具有天然垄断性，机场收费提升和免税重新招标将推动流量变现，推荐上海机场、深圳机场等。

5. 风险提示

   • 人民币贬值、油价暴涨、国内经济失速、经济转型失败等风险需关注。

关键信息

重点公司表现

航运高频数据

• 干散货BDI：1546点，周跌2%；同比接近翻倍。
• 油运VLCCTD3TCE：31269美元/天，周跌3.1%；同比下滑9.7%。
• 集装箱SCFI：807点，周涨8%；其中欧线运价744美元/TEU，周涨9.3%；美西线运价1512美元/FEU，周涨10.7%。

航空数据

• 9月三大航ASK：同比增长9.5%，国内、国际分别增长8.4%、12.1%。
• 平均客座率：80.18%，同比下滑0.9pt；国内、国际客座率分别为81.63%、77.68%，同比分别下滑1.44pt、0.13pt。
• 推荐标的：南方航空、中国国航、春秋航空。

快递行业数据

• 8月快递业务量：32.6亿件，同比增长29.4%；业务收入404亿元，同比增长27.2%。
• 业务类型收入增速：同城42.1%，异地22.6%，国际29.3%。
• 业务类型量增速：同城30.8%，异地29.0%，国际27.1%。
• 推荐标的：韵达股份、圆通速递、申通快递。

本周行情

• 上证指数：上涨1.13%
• 交通运输板块：下跌0.39%
• 涨幅前列个股：永安行、北部湾港、华贸物流、东方时尚、澳洋顺昌
• 跌幅前列个股：原尚股份、嘉诚国际、东方嘉盛、音飞储存、华北高速

推荐组合

本周推荐组合为：中远海控、南方航空、建发股份、韵达股份、深高速、龙洲股份、上海机场。

附：投资建议与策略

• 航空板块：供给侧改革进入实质阶段，建议关注南方航空、中国国航、春秋航空。
• 集运板块：中远海控、中远海特Q2业绩超预期，推荐关注。
• 快递板块：双十一临近，韵达股份、圆通速递、申通快递等有望受益于旺季提价。
• 铁路改革：广深铁路、铁龙物流、大秦铁路等具有改革预期。
• 机场板块：上海机场、深圳机场等受益于免税招标和收费改革。

估值与PE表

风险提示

• 人民币贬值对航空和航运公司利润造成压力。
• 油价暴涨可能影响航运成本。
• 国内经济失速或转型失败可能拖累行业增长。
• 飞机失事等偶发事件对航空公司的运营造成冲击。