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汽车及零部件行业周报总结（2014/6/16-2014/6/22）

核心内容概述

本报告主要分析了2014年6月16日至2014年6月22日期间中国汽车及零部件行业的市场表现、库存情况、价格走势以及相关政策动态。同时，报告还涵盖了主要企业动态、子板块个股表现及新三板交易情况，并提出了投资建议与风险提示。

主要观点

1. 汽车行业库存情况

• 经销商库存系数：5月经销商库存系数升至1.53，略超合理库存水平，环比微增0.01个百分点，同比下降0.05个百分点。
• 库存预警指数：连续两月超过警戒线，表明市场需求有所下滑。
• 行业趋势：随着汽车后市场逐步发展，经销商盈利逐渐从新车销售向维修保养等稳定业务转移，经营状况保持稳定。

2. 汽车行业价格走势

• 淡季影响：随着车市进入淡季，终端价格和优惠趋于稳定。
• 价格指数：GAIN汽车价格指数反映价格波动较小，整体优惠额度保持平稳。

3. 汽车板块市场表现

• 弱于大盘：上周汽车板块表现弱于大盘，经销商和卡车板块跌幅超过4%。
• 估值情况：板块整体估值与历史平均水平相比并无明显优势，业绩改善空间有限。
• 政策影响：部分城市限行限购、排污费和拥堵费等政策对估值形成压力。

关键信息

一、行业政策动态

• 反垄断调查：商务部对汽车市场进行“逆向”反垄断调查，旨在打破地方政府主导的地区封锁，推动市场公平竞争。
• 汽车金融发展：截至2013年末，中国汽车金融公司资产规模已达2600亿元，行业持续发展。

二、企业动态

• 一汽大众第五工厂选址：正在评估武汉、天津、青岛三地，考虑产能、交通、物流等因素。
• 东风雷诺研发中心建设：计划投入5亿元人民币，与东风日产合作，推动本土化车型开发。
• 广汽菲亚特第二工厂奠基：总投资42.3亿元，未来将生产Jeep和菲亚特车型，并与传祺共享资源。
• 风神股份成为轮胎资产整合平台：将整合中国化工集团旗下的轮胎资产，计划于2017年底前提交具体方案。

三、子板块个股表现

• 乘用车板块：部分个股表现突出，但整体市场表现不佳。
• 商用车板块：跌幅较大，市场情绪偏弱。
• 零部件板块：部分个股表现稳定，但整体波动较小。

四、新三板交易情况

• 交易活跃度低：多数企业周成交量和成交额为零，仅有“联飞翔”周涨幅达32.23%。

投资建议

• 行业评级：维持“中性”评级，预计未来6个月内行业指数与市场指数持平。
• 重点推荐：
  • 铅酸蓄电池及轮胎类公司：受益于保有量稳定增长和成本端改善。
  • 京津冀一体化受益企业：如天津、河北地区的上市公司。

风险提示

1. 限购政策：主要城市实施汽车限购政策，影响市场需求。
2. 政策成本：排污费、拥堵费等政策可能增加车主负担，对估值形成压力。
3. 贸易制裁：中国汽车及零部件产品可能面临贸易制裁风险。
4. 产品质量：汽车产品质量问题可能影响消费者信心和行业声誉。

总结

2014年6月中国汽车市场进入淡季，经销商库存系数略超合理水平，市场需求整体下滑，但经销商经营保持稳定。汽车板块市场表现弱于大盘，估值优势不明显，政策环境对行业形成一定压力。随着后市场发展，维修保养等业务对经销商盈利贡献提升。建议关注受益于行业结构性调整及区域政策的公司，同时警惕政策及市场风险。