20250720-创元期货-豆粕周度报告_月初天气预报转差_盘面注入天气升水_21页_1mb

豆粕周度报告总结（2025年7月20日）

行情回顾

本周连粕走强，主要由两方面因素推动：一则豆粕价格趋于成本估值范围，近月盘面榨利低迷对该品
种形成了支撑，限制了价格下方空间；二则远月天气预报显示，8月初美豆主产区可能出现干旱迹象，天气
炒作窗口期内，盘面注入预期升水。

在外盘方面，CBOT美豆主力合约在跌至1000美分/蒲附近后出现止跌反弹。除基于8月产区预期偏干的
利多因素外，有关中美或将达成贸易协议的传闻亦提振了市场，新季美豆出口销售或迎来转机。

后市判断

短期来看，连粕虽有上行，但国内近月船期盘面榨利已有修复，加上远月天气预报好转迹象，建议慎
慎追涨。在每年7–8月天气炒作窗口期内，若发生洪涝或干旱导致单产受损，期货盘面易升水，但天气难以
预测，需警惕天气转好后的价格回落风险。

中期展望中，中美谈判未能下调美豆进口关税，远月利多预期仍存，叠加下一年度美豆种植面积同比减
少，美生物柴油政策利好压榨需求，或在南美大豆新季上市前带来阶段性供应收紧，全球豆系价格重心上
移逻辑续存，可考虑尝试四季度01合约多配。

风险点

中美关系不确定性是最大扰动。市场传闻特朗普将于9月访华，或引发中美关系新变化。若美豆关税恢
复常态，国内豆粕价格或受巴西CNF报价下跌拖累下行；若关税维持当前水平，则01合约价格区间或随近
端供应压力释放重心上移。

核心观点

受天气和政策因素驱动，市场迎来阶段性上涨，但基本面约束仍显。国内供应宽松格局未变，三季度供需
过剩情况明确，短期追涨需谨慎。长期来看，全球大豆供应存在收紧可能，四季度或存在行情机会。

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