20250603-东兴证券-A股策略周报_指数维持区间震荡_7页_608kb

A股策略周报总结

核心内容

本周A股市场整体呈现区间震荡态势，主要受中美关税消息影响，市场风险偏好降低，港股开盘出现明显调整。尽管5月制造业PMI环比改善0.5个百分点，显示经济温和回暖，但市场仍缺乏强劲驱动力，指数短期内维持震荡的可能性较大。

主要观点

• 市场情绪：端午节假期前后，中美关税相关消息引发市场关注，风险偏好下降，市场整体趋于谨慎。
• 经济数据：5月制造业PMI为49.5%，非制造业PMI为50.3%，显示经济在温和复苏，新订单和新出口订单指数回升明显，超季节性增长可能与关税战缓解后的抢出口有关。
• 市场结构：在成交量较低的情况下，市场热点轮动明显，结构性机会成为重点，中等仓位策略较为合理。
• 板块表现：环保、医药、军工及TMT板块表现较好，而汽车板块因价格战整体下跌，需关注其调整后的布局机会。
• 估值水平：整体估值仍属合理范围，科创50指数估值明显提升，其他板块估值分化。

关键信息

市场指数表现

• 周度市场呈现分化，中小盘股表现优于大盘股。
• 两市换手率萎缩，市场成交较弱。
• 融资余额有所下行，市场活跃度降低。

行业估值分布（市盈率与市净率）

投资建议

• 中等仓位策略：在指数震荡背景下，建议维持中等仓位，积极参与结构性投资机会。
• 关注主线板块：人工智能、机器人等产业主线仍具潜力，但需关注热点轮动。
• 低估值板块布局：二季度存在业绩压力，低估值高分红板块具备配置价值，6月后有望反弹。
• 中期机会：创新药、军工、计算机等板块具备中期走强趋势，建议重点关注。
• 调整后机会：汽车、新能源及部分消费品行业竞争格局恶化，可关注调整后的布局机会。

风险提示

• 经济数据不及预期：若经济数据大幅低于预期，可能对市场情绪造成负面影响。
• 外部环境恶化：中美关税等外部因素仍可能扰动市场，需保持警惕。

分析师简介

林阳，中国社科院金融学硕士，长期从事行业和策略研究，曾任中信建投策略分析师、东兴证券基金部基金经理、自营部投资经理，现任东兴研究所策略分析师。