20250603-正信期货-纸浆月报_供需双弱库存高位_浆价区间震荡运行_31页_1mb

纸浆市场分析总结（2025年6月）

核心内容概述

2025年6月，纸浆市场整体呈现供需双弱、库存高位的态势，纸浆价格预计将在区间震荡运行。供给端方面，海外市场出现检修影响，国内则暂无明显减产计划，导致纸浆总产量略有下降。需求端受传统淡季影响，原纸市场整体需求疲软，纸厂开工负荷有限，消费量环比小幅下滑。库存方面，港口库存高位将持续，市场预期下提货速度放缓，库存累库趋势未改。期货市场方面，纸浆期货主连合约走势震荡，技术图形显示收敛三角形下轨附近运行，基差贴水幅度有所缩窄。

主要观点

• 供给端：

  • 海外方面，芬林芬宝的凯米工厂于5月28日开始为期五周的停机检修，预计影响6月供应。
  • 国内暂无浆企计划停机检修，预计6月总产量为212.1万吨，环比下降1.1%。
  • 木浆产量略有回升，化机浆产量环比增加4.16%，阔叶浆产量环比下降2.99%。
  • 进口量整体环比下降，针叶浆和阔叶浆进口量均有所下滑，但进口均价环比上涨。

• 需求端：

  • 6月纸浆总消费量预计为322.5万吨，环比下降0.7%。
  • 生活纸、白卡纸木浆用量环比下降，双胶纸和铜版纸木浆用量环比上升。
  • 下游原纸市场整体弱势，生活用纸和文化纸价格环比小幅下跌，白板纸和白卡纸价格弱势运行，箱板纸持稳，瓦楞纸小幅上涨。

• 库存端：

  • 港口库存高位将持续，5月国内港口库存环比增加2.95%，青岛港库存持平。
  • 常熟港和高栏港库存明显增加，分别环比上升17.41%和3.68%。
  • 期货仓单大幅减少，5月环比下降14.76%，山东地区仓单减少9.75%。

关键信息汇总

供应端

• 6月总产量：212.1万吨，环比下降1.1%
• 总供应量：710.1万吨，环比下降0.8%
• 进口量：4月为289.28万吨，环比下降10.97%
• 针叶浆进口量：4月83.84万吨，环比下降7.44%，同比减少8.97%
• 阔叶浆进口量：4月120.41万吨，环比下降18.11%，同比减少11.36%
• 进口均价：4月631.57美元/吨，环比上涨2.41%，同比下跌1.45%
• 针叶浆进口均价：763.97美元/吨，环比上涨3.85%，同比上涨4.49%
• 阔叶浆进口均价：567.38美元/吨，环比上涨2.46%，同比下跌10.91%
• 本色浆进口均价：612.15美元/吨，环比上涨7.76%，同比下跌0.25%

需求端

• 6月总消费量：322.5万吨，环比下降0.7%
• 生活纸木浆用量：124.5万吨，环比下降2.85%
• 白卡纸木浆用量：101.7万吨，环比下降3.03%
• 双胶纸木浆用量：70.8万吨，环比上升7.66%
• 铜版纸木浆用量：25.5万吨，环比上升0.8%
• 生活用纸产量：122.2万吨，环比下降2.86%，产能利用率64.5%
• 双胶纸产量：88.9万吨，环比上升6.85%，产能利用率56.27%
• 铜版纸产量：33.7万吨，环比下降2.03%，产能利用率56.2%
• 白卡纸产量：128万吨，环比下降3.03%，产能利用率70.72%

库存端

• 5月港口库存：216.1万吨，环比增加2.95%
• 青岛港库存：135.5万吨，环比持平
• 常熟港库存：52.6万吨，环比增加17.41%
• 高栏港库存：16.9万吨，环比增加3.68%
• 纸浆期货仓单：5月23.61万吨，环比减少14.76%
• 山东地区仓单：21.85万吨，环比减少9.75%

期货市场分析

• 5月纸浆期货主连合约：

  • 开盘5126点，最高5506点，最低5030点，收盘5414点
  • 月度上涨294元/吨（+5.74%）
  • 期现基差贴水幅度缩小至786元/吨

• 技术图形：

  • 纸浆期货自2018年11月上市以来呈现收敛三角形走势
  • 6月预计继续围绕收敛三角形下轨震荡运行

• 原木期货走势：

  • 5月原木力合约2507期货合约月度下跌23.5元/立方米（-2.98%）
  • 成交量减少8.32万手，持仓量减少0.04万手

结论

综合供需与库存情况，2025年6月纸浆市场基本面偏弱，供需双降叠加库存高位，预计纸浆价格将维持区间震荡。期货市场受技术图形与基差变化影响，震荡走势为主。投资者应关注后续检修进度、需求变化及库存动态，以把握市场波动机会。