深度报告-20241110-天风证券-洛阳钼业-603993.SH-国际化矿业巨头_铜钴放量盈利弹性显现_35页_3mb

洛阳钼业首次覆盖报告总结

洛阳钼业（603993）是一家以铜、钴、钼、钨等矿产开发和销售为核心的国际化矿业公司，近年来通过海外并购和产能扩张，业绩呈现快速增长。截至2023年，公司营收达1862亿元，净利润825亿元。其核心优势在于“逆周期并购”的战略布局，通过收购巴西铌磷、刚果（金）铜钴等优质资源，资源储备稳居行业前列。铜钴业务作为盈利主力，2024年产能翻倍，产量大幅提升，盈利弹性显著。

行业方面，铜价中枢有望因供需偏紧而稳步上行，中长期供需缺口扩大；钴短期受供给过剩影响，价格疲软，但中长期需求驱动下或迎短缺反转。公司盈利预测显示，2024-2026年归母净利润预计分别为1243亿元、1444亿元和1590亿元，对应PE分别为141倍、121倍和110倍，分析师给予“买入”评级，目标价98元。

风险包括产品价格波动、地缘政治、汇率及自然灾害等。公司凭借资源禀赋和产业链协同，长期竞争力突出，首推“买入”。