> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 塑料月报总结 ## 核心内容概述 本报告为2026年7月31日发布的塑料月报，由分析师武吟秋撰写。报告分析了塑料市场的近期走势、未来展望及宏观背景，重点围绕成本端、供需关系、地缘政治影响以及市场风险展开。 ## 主要观点 - **行情分析**：当月塑料L2609价格在原油上涨推动下出现超跌反弹，随后进入高位震荡阶段。反弹过程中持仓大幅下降，显示市场缺乏持续上涨动力，主要受下游需求偏弱压制。 - **下月展望**：预计下月行情将继续维持高位宽幅震荡，前期涨幅需要时间消化，可能先惯性上冲压力位，随后回落进行箱体整理。 - **宏观预期**：全球油化工产能扩张周期与地缘政治冲突长期化并存，成本支撑和供应压力同时存在。2026年国内大炼化项目投产高峰期，新增PE产能持续释放，长期供应压力仍存。美伊博弈升级，霍尔木兹海峡通航风险常态化，塑料市场逻辑转向成本+风险定价，国内市场的独立定价权有所增强。 - **风险关注**：若成交量萎缩且多头未能增仓，可能面临新一轮下跌。原油价格回落、下游需求不足以及高企的社会库存可能压制价格走势。 ## 当月市场逻辑 ### 核心逻辑 - 成本端原油价格上涨，推动塑料价格中枢上移。 - 地缘政治冲突（美伊）升级，导致市场交易主线从供需弱平衡转向成本定价。 - 塑料价格波动率显著增加，日内振幅扩大。 ### 重要逻辑 - 7月为国内石化装置传统检修高峰，产量下降，部分进口货源延迟到港，缓解港口库存压力。 - 上游工厂和贸易商挺价意愿强烈，但下游工厂对高价原料抵触情绪明显，成交以刚需小单为主。 - 库存偏低，部分投机性补库行为推升价格。 ### 其它逻辑 - 农膜需求处于淡季向旺季过渡阶段，地膜订单尚未启动，包装膜需求平稳，开工率偏低。 - 下游对高价原料采购意愿下降，高价货源向下游传导不畅，抑制需求释放。 ## 基本面分析 - **国内聚乙烯产能持续投放**：自给率不断提升，导致塑料供应充足，新增产能投放进一步加剧市场供应压力。 - **下游需求放缓**：农膜、包装膜、管材、注塑等需求增速放缓，农膜受农业政策调整和种植面积变化限制，包装膜受消费复苏缓慢影响，管材受地产调控压制，高价原料可能抑制旺季预期。 ## 数据支持 - **当月行情图**：显示塑料L2609价格走势，体现高位震荡特征。 - **PE产能利用率图**：反映国内聚乙烯产能利用率变化，显示供应压力。 - **农膜开工率图**：显示农膜需求变化趋势，反映淡季向旺季过渡的进程。 ## 关键信息 - **成本端主导**：原油价格上涨强化成本支撑，地缘冲突加剧市场风险溢价。 - **供需宽松格局**：尽管7月检修导致短期供应收缩，但下半年仍有大量新产能投产，长期供应压力仍存。 - **市场独立性增强**：由于进口货源不确定性增加，国内市场定价权有所提升。 - **风险因素**：成交量萎缩、原油价格回落、下游需求不足、社会库存高企是主要风险点。 ## 风险揭示及免责声明 - 国金期货具备中国证监会期货交易咨询业务资格，报告内容基于公开资料和第三方数据，仅供参考。 - 报告不构成投资、法律、会计或税务操作建议，不承担因使用报告内容导致的损失责任。 - 提醒投资者期市有风险，入市需谨慎。