20170314-财富证券-『财富投资者行为大数据调查第二十五期』_投资者渐降低收益预期_仓位上行的边际效用递减_11页_430kb

策略报告总结

核心内容概述

本报告基于财富证券研究发展中心发布的《投资者行为大数据调查第二十五期》数据，分析了当前A股市场投资者情绪、仓位变化、市场走势预期及板块偏好等关键信息，旨在为投资者提供市场判断与策略建议。

主要观点与关键信息

一、投资者情绪与仓位变化

• 综合仓位：本期综合仓位继续增加1.9个百分点至 72.3%，主要因选择8成以上仓位的投资者占比增加5.4个百分点。
• 仓位分布：
  • 80%-100%：占比 42.2%，较上期提升3.5个百分点。
  • 50%-80%：占比 18.7%。
  • 加杠杆（>100%）：占比 17.6%。
  • 30%-50%：占比 8.7%。
  • 0%-30%：占比 7.4%。
  • 空仓：占比 5.3%。
• 仓位变化：
  • 维持不变：占比 50.5%，较上期减少0.5个百分点。
  • 择机加仓：占比 28.8%，较上期减少1.9个百分点。
  • 减仓观望：占比 20.6%，较上期增加2.4个百分点。
• 市场判断：投资者情绪依然高涨，但市场走势预期趋于中性，减仓意愿有所提升。

二、市场走势预期

• 上证综指走势：
  • 区间震荡：占比 46.1%，成为主流预期。
  • 趋势向上：占比 40.0%，较上期减少6.7个百分点。
  • 趋势向下：占比 13.9%，较上期增加5.6个百分点。
• 阻力位与低点预期：
  • 阻力位： 59.8% 的投资者认为阻力位在 3300点，较上期增加9.2个百分点。
  • 低点预期： 66.5% 的投资者认为低点在 3000-3200点，核心低点区间保持不变。
• 投资组合收益预期：
  • 正收益预期： 73.2% 的投资者认为投资组合将获得正收益，较上期减少8.3个百分点。
  • 收益区间： 53.8% 的投资者预期收益率在 0%-20%，较上期减少3.4个百分点。
  • 负收益预期： 15.2% 的投资者预期收益率在 -10%-0%，较上期增加4.1个百分点。

三、市场风格与主题板块偏好

• 市场风格：
  • 小盘成长：占比 38.8%，较上期增加8个百分点。
  • 大盘蓝筹：占比 28.1%，较上期减少10个百分点。
  • 走势均衡：占比 33.1%，较上期增加2个百分点。
• 主题板块：
  • 最看好板块： 国企改革（50.0%）、国防军工（49.0%）、一带一路（34.1%）。
  • 关注度提升： 国防军工 和 人工智能 的关注度明显提升，分别有 49.0% 和 26.0% 的投资者看好。
  • 其他关注板块：新能源汽车及锂电池概念股（31.0%）、人工智能及VR概念（28.2%）、医药及医疗服务（20.5%）等。

四、其他热点问题

• 美联储三月议息会议影响：
  • 中立观点： 38.3% 的投资者认为影响暂不明确。
  • 积极观点： 35.5% 的投资者认为人民币汇率稳定，影响不大。
  • 担忧观点： 26.2% 的投资者认为加息概率剧增，可能对A股造成冲击。
• 周期板块表现预期：
  • 结构性机会： 47.1% 的投资者认为供给侧改革品种范围拓宽，仍有结构性机会。
  • 价格回落担忧： 24.4% 的投资者担心周期品价格面临回落压力，不太看好其表现。

结论与建议

• 投资者情绪依然乐观，但市场预期趋于谨慎，仓位提升边际效应递减。
• 市场风格逐渐向小盘成长倾斜，但大盘蓝筹仍有一定关注度。
• 防御性板块（如国防军工）和成长性板块（如人工智能）受到投资者青睐。
• 需警惕美联储加息对市场流动性的影响，以及国内经济数据疲软带来的下行风险。
• 建议投资者适当降低收益预期，保持仓位灵活性，关注结构性机会。

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