A股行业比较周报：发行制度变革的历史比较-20190331-浙商证券-30页_4mb

A股行业比较周报总结

核心内容概述

本报告为2019年3月31日发布的A股行业比较周报，主要内容包括：产业链价格变化、行业估值分析、行业配置建议、以及发行制度的历史变革与科创板注册制的实施。报告指出，A股市场在2019年3月出现分化，部分行业表现优异，而另一些行业则表现较差。同时，报告分析了发行制度从审批制到核准制再到注册制的演变过程，并指出科创板实行注册制对科技创新企业的影响。

主要观点与关键信息

1. 产业链价格变化

• 上游价格分化明显：

  • 原油：WTI原油价格环比上涨1.9%。
  • 煤炭：动力煤价格环比下跌0.3%。
  • 有色：锌价格上涨3.3%，铜、铝、铅价格分别下跌0.9%、0.4%、1.2%。
  • 铁矿石：价格环比上涨1.0%。
  • 农产品：小麦价格上涨1.7%，大豆、豆粕、棉花价格分别下跌1.4%、1.7%、1.8%。

• 中游价格波动：

  • 螺纹钢价格环比下跌0.9%；水泥价格指数上涨1.0%，玻璃价格环比下跌0.3%。
  • 化工产品：PTA价格上涨3.5%，燃料油、天然橡胶、甲醇价格分别下跌1.2%、3.6%、3.6%。
  • 电子行业：台湾电子行业指数与费城半导体指数分别下跌0.4%和0.3%。
  • 运价：BDI、BDTI、CCFI指数分别下跌0.1%、6.8%、1.8%。

• 下游表现：

  • 房地产成交量环比改善，30城市商品房成交面积上涨7.0%，其中一二三线城市分别上涨9.6%、3.9%、10.6%。
  • 农产品批发价格指数环比下跌0.2%，猪肉价格上涨0.7%，猪粮比价为7.93。

2. 行业估值综述

• 市盈率相对低位行业：

  • 化工、电子、轻工制造、医药生物、商业贸易、休闲服务、建筑材料、电气设备、传媒。

• 市净率相对低位行业：

  • 化工、纺织服装、医药生物、公用事业、传媒、汽车。

3. 行业配置建议

• 行业涨幅排名：

  • 食品饮料（+6.3%）、休闲服务（+2.7%）、农林牧渔（+2.5%）涨幅领先。
  • 综合（-5.66%）、传媒（-5.65%）、有色金属（-3.39%）跌幅较大。

• 市场表现：

  • A股指数上周下跌0.31%，其中沪深300上涨1.01%，中证500下跌1.32%，创业板指下跌0.81%。

• 政策影响：

  • 博鳌亚洲论坛召开，国务院总理发表主旨演讲，强调资本市场改革。
  • 科创板实行注册制，将发行审核从监管机构转移到交易所，推动科技创新企业IPO比例增加。

• 科创板进展：

  • 自3月22日起，已有20家IPO企业申报，行业涵盖信息技术、医药生物、高端装备等。
  • 注册制改革有利于科技创新企业，符合国家发展战略。

• 投资建议：

  • 继续看好科技成长行业，因其契合经济产业结构转型和政策支持。

4. 发行制度变革历史

• 1999年：审批制改为核准制，实现政审分离，初步市场化。
• 2019年：核准制转向注册制，实现监审分离，推动资本市场生态改善。

行业估值数据

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%。
  • 增持：证券相对于沪深300指数涨幅在10%~20%。
  • 中性：证券相对于沪深300指数涨幅在-10%~10%。
  • 减持：证券相对于沪深300指数涨幅低于-10%。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数相对于沪深300指数涨幅超过10%。
  • 中性：行业指数相对于沪深300指数涨幅在-10%~10%。
  • 看淡：行业指数相对于沪深300指数涨幅低于-10%。

风险提示与法律声明

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