20210329-太平洋-鲁西化工-000830.SZ-21Q1一季报盈利超预期_维持_买入__5页_870kb

报告摘要

鲁西化工（000830）是一家涵盖煤化工、盐化工、氟硅化工及化工新材料的综合性化工企业，其2021年一季度业绩显著超预期，归母净利润预计达到9亿至10亿元，同比增长52.45至58.39倍，标志着公司盈利拐点向上。公司当前目标价为21.8元，昨收盘价为16.09元，处于材料Ⅱ行业。

2020年公司实控人变更为中化集团，预计将带来资本投入、资源整合、降本增效及员工激励等多方面支持。
聊城市绿色化工产业集群规划中，公司是核心参与者之一，未来将建设多个百万吨级产业集群，包括聚碳酸酯、己内酰胺·尼龙6、有机硅、煤化工、尼龙66、异氰酸酯（MDI、TDI）等。
公司多个在建项目包括：
- 60万吨己内酰胺-尼龙6一期工程（预计2022年9月完工）
- 高端氟材料一体化项目（预计2021年6月完工）
- 24万吨乙烯下游一体化项目
- 120万吨/年双酚A项目（预计总投资63.87亿元）

股票数据：
- 总股本/流通：1,904/1,464百万股
- 总市值/流通：30,640/23,556百万元
- 12个月最高/最低价：18.00/7.07元
财务预测：
- 营业收入预计从2020年的175.92亿元增长至2023年的289.70亿元
- 净利润预计从2020年的8.25亿元增长至2023年的34.94亿元
- 毛利率显著提升，从16%增长至25%
- EPS从0.43元增长至1.83元
财务指标：
- BVPS从7.49元增长至12.50元
- PE从29.51X下降至8.77X
- PB从1.71下降至1.29
- EV/EBITDA从10.09下降至6.79

行业评级：
- 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上
- 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
- 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下
公司评级：
- 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上
- 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
- 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
- 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

证券分析师：柳强
- 电话：010-88321949
- E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com
- 执业资格证书编码：S1190518060003
分析师助理：贺顺利
- 电话：15117964218
- E-MAIL：hesl@tpyzq.com

销售团队：
- 全国销售总监：王均丽（13910596682 / wangjl@tpyzq.com）
- 华北销售副总监：成小勇（18519233712 / chengxy@tpyzq.com）
- 华北销售：孟超（13581759033 / mengchao@tpyzq.com）、韦珂嘉（13701050353 / weikj@tpyzq.com）
- 华东销售总监：陈辉弥（13564966111 / chenhm@tpyzq.com）
- 华东销售副总监：梁金萍（15999569845 / liangjp@tpyzq.com）
- 华东销售：杨晶、秦娟娟、王玉琪、慈晓聪、郭瑜、徐丽闵
- 华南销售总监：张茜萍（13923766888 / zhangqp@tpyzq.com）
- 华南销售副总监：查方龙（18565481133 / zhafl@tpyzq.com）
- 华南销售：张卓粤、张靖雯、何艺雯
研究院信息：
- 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
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