20250926-瑞达期货-国债期货周报_债市底部震荡_多头动能偏弱_26页_1mb

国债期货周报总结

一、行情回顾

• 国债现券收益率：集体走弱，1-7年期到期收益率上行1.8-4bp，10年和30年期分别上行0.9bp和0.4bp。
• 国债期货主力合约：TS、TF、T、TL主力合约分别下跌0.02%、0.13%、0.14%、0.53%。
• 主力合约价差：2年期与5年期价差走扩，10年期与30年期价差收窄。近远月价差方面，TL和TF合约跨期价差收窄，TS合约走扩。

二、消息回顾与分析

1. 政策变化：
   • 央行调整逆回购操作，14天期逆回购调整为固定数量、利率招标、多价位中标。
   • 财政部与央行通知调整国库现金管理商业银行定期存款质押比例。
   • 工信部等部门发布建材行业稳增长工作方案。
   • 美联储宣布对欧盟进口汽车征收15%关税，加强贸易保护。
2. 基本面与资金面：
   • 国内经济数据疲软，工业增加值、社零、出口增速放缓，社融增长乏力。
   • 海外方面，美国经济数据偏强，失业率创新低，美债收益率震荡上行。
   • 资金面宽松，央行净投放9406亿元，DR007加权利率回升至1.53%。

三、图表分析（要点）

• 价差变化：10Y-1Y收益率差小幅走扩，2年-5年期价差走扩。
• 持仓变化：T合约前20持仓净多单大幅增加。
• 利率变化：国债收益率普遍上行，中美利差小幅走扩。
• 市场情绪：人民币汇率延续调贬趋势，A股风险溢价率小幅下行。

四、行情展望与策略

• 短期债市多空因素交织，政策预期升温提供支撑，但多头动能偏弱。
• 单边操作建议观望；可关注期限利差交易机会。
• 中期需关注经济复苏、政策取向及美债收益率变化对市场的影响。