20250926-银河期货-双焦10月报_煤矿产量受限_底部有支撑_19页_12mb

报告摘要

价格走势与供需分析：
1. 焦煤与焦炭主力合约呈现波动上行趋势。
2. 各类炼焦煤价格稳定，如蒙5精煤、中硫主焦煤等，部分地区如口岸甘其毛都、满都拉、策克等出现一定波动。
3. 焦煤基差显示现货与主力合约之间存在一定价差，反映供需紧张或宽松。
4. 进口澳煤价格与利润情况显示进口利润回落，可能抑制进口量。
产量与产能：
1. 全国与山西地区原煤产量、炼焦精煤产量逐步增长，产能利用率也在提升。
2. 独立焦企与钢厂焦化产能利用率维持在较高水平，铁路运输及汽车发运量稳定。
进口与出口情况：
1. 进口炼焦煤：
  - 主要进口来源集中在蒙古、俄罗斯、澳大利亚等国。
  - 进口量同比有所下降，尤其是澳煤进口利润下滑明显。
  - 蒙古、俄罗斯、加拿大等国的焦煤进口有所上升，取代部分澳煤进口。
2. 焦炭出口：
  - 中国焦炭出口主要流向印尼、马来西亚等国，出口量趋于稳定。
库存分析：
1. 炼焦煤、焦炭整体库存处于中等偏低水平，焦煤方面矿山与洗煤厂库存维持在合理区间。
2. 港口焦煤库存稳定，焦炭库存整体偏低，独立焦企和钢厂库存处于正常范围。
3. 全球供应紧张，进口依赖仍存在一定空间，但部分国家资源补充带来政策调整风险。