20150420-申万宏源-建材行业_周报-1-3月水泥增速-3.4_关注_京津冀一体化_政策推进_30页_1mb

建材行业周报总结（2015年4月13日—2015年4月19日）

核心内容

本报告分析了2015年一季度水泥和玻璃行业的表现，以及新型建材行业的发展情况。同时，提到了“京津冀一体化”、“一带一路”等政策对行业的影响，并对重点公司进行了估值分析。

水泥行业分析

主要观点

• 价格变动：全国水泥市场价格为300元/吨，环比下降0.8%。部分区域如石家庄、重庆、贵阳等价格显著下降，而安徽宿州价格小幅上调。
• 库存与开工率：全国磨机开工率上升至48.2%，水泥库存为74.1%，环比下降0.5%。
• 水泥煤炭价差：全国水泥煤炭价差为300元/吨，较上周上升70元/吨。
• 行业表现：1-3月水泥产量同比下降3.4%，3月水泥产量同比大幅下降20.5%。房地产投资增速放缓，基建投资虽稳定但增速回落。
• 区域情况：
  • 华北：需求增长放缓，部分城市如石家庄、邢台、承德受房地产影响较大，山西中南部需求有所增长，但增速放缓。
  • 华东：需求有所恢复，但价格仍受库存影响震荡下行。
  • 华南：市场整体稳定，但部分企业降价以消化库存。
  • 西南：需求增长停滞，部分城市如成都、贵阳水泥价格持续下滑。
  • 西北：市场走势平稳，部分区域如陕西、甘肃需求逐步恢复。

关键信息

• 京津冀一体化政策推进，或于4月底发布相关规划，将带动区域水泥需求回升。
• 企业应关注成本控制与市场集中度提升，龙头企业如海螺水泥、华新水泥、江西水泥有望受益。
• “一带一路”将拉动投资规模4000亿元，为沿线水泥企业带来新增需求空间。

玻璃行业分析

主要观点

• 价格变动：主要城市玻璃平均价格为54.7元/重箱，环比上升0.37%。西安价格上涨，其他城市价格稳定。
• 库存与毛利率：玻璃行业停窑率处于高位，毛利率为-18.57%，环比上升0.44%。库存小幅下降。
• 行业表现：2014年玻璃行业销售收入增长5.45%，利润大幅下滑21%。
• 区域情况：
  • 华北：市场行情好转，库存明显削减，部分企业小幅调涨价格。
  • 华东：市场运行僵持，需求恢复缓慢，企业稳价观望。
  • 华南：市场整体稳定，但部分企业降价以应对需求疲软。
  • 西北：市场运行平稳，部分企业有涨价意向。

关键信息

• 特种玻璃如LOW-E玻璃价格保持稳定，光伏玻璃市场走势平稳，但部分成交价格维持低位。
• 玻璃行业需关注政策导向及市场供需变化，龙头企业如南玻A、旗滨集团表现优于行业平均水平。

新型建材行业分析

主要观点

• 市场趋势：新型建材行业在消费驱动下发展迅速，家装市场在线订购模式促进市场增长。
• 重点推荐：北新建材、东方雨虹、伟星新材等优质品牌建材企业值得关注。

关键信息

• 北新建材正通过营销策略与消费者有效沟通，提升品牌影响力。
• 建研集团、北京利尔等转型企业表现良好，具备增长潜力。

重点关注公司估值

水泥行业

玻璃行业

本周新闻回顾

宏观新闻

• 国土资源部提速用地审批：加快重大项目用地审批，基础设施项目占比超95%，为稳增长提供助力。
• 京津冀城际铁路公司成立：由京津冀三地政府及中国铁路总公司按3:3:3:1比例出资，推动区域交通一体化。
• 中巴经济走廊项目启动对接：计划于2015年6月开工，2017年投产，有助于缓解巴基斯坦电力短缺问题。

行业新闻

• 水泥行业转型与创新：孔祥忠指出，水泥行业需从产能过剩向供需平衡转型，并逐步向跨国水泥公司发展。
• “一带一路”影响：预计拉动投资规模4000亿元，设立亚投行和丝路基金提供融资支持，带动沿线水泥需求。

总结

2015年一季度水泥和玻璃行业整体表现疲软，水泥产量下降，玻璃利润下滑。但随着“京津冀一体化”和“一带一路”政策推进，行业有望迎来新的增长点。水泥行业建议关注龙头企业海螺水泥、华新水泥、金隅股份等，玻璃行业则推荐南玻A、旗滨集团等。同时，新型建材行业在消费驱动下表现较好，北新建材、东方雨虹等企业值得关注。整体来看，行业面临转型压力，需关注政策影响与市场需求变化。