20211018-华联期货-PVC周报_双控加码_供应与成本端驱动强劲_5页_448kb

PVC周报总结

核心内容

本周PVC市场呈现先扬后抑的走势，周初价格再创新高，随后大幅下跌。尽管限电政策有所缓和，电石价格企稳，但资金面多头减仓导致盘面快速回调。整体来看，PVC市场仍受到供需与成本端的双重驱动。

主要观点

• 价格走势：上周PVC盘面先扬后抑，周初上涨后大幅回落，跌破短期均线，向下寻找支撑。
• 供应端：PVC上游开工负荷环比小幅回升，但整体仍低于正常水平。电石法开工率明显提升，乙烯法开工率略有增长。
• 需求端：下游制品企业开工负荷有所提升，但部分区域仍存在限电影响，终端观望情绪加重。
• 库存情况：社会库存持续累积，但总体仍低于往年同期，华东地区库存增幅较大，华南地区则同比显著上升。
• 成本与利润：电石价格稳定，电石法利润大幅增加，乙烯法利润下降。乙烯-电石法价差扩大，基差持续走高。
• 操作建议：主力合约参考10000-12000区间，中长线仍以逢低多配为主。

重点监测点

• 国内双控限电：电石装置运行情况仍需关注，部分企业计划检修。
• 下游需求：需密切跟踪下游制品企业开工情况及终端采购意愿。
• 社会库存：库存持续累积，但整体仍低于往年同期。
• 外围市场表现：国际市场动态对PVC价格亦有影响。

基本面分析

1. 供应

• 上周PVC上游开工率70.32%，环比增加1.18%，同比下降5.56%。
• 电石法开工率72.32%，环比增加4.77%，同比增加4.81%。
• 乙烯法开工率68.53%，环比增加0.18%，同比下降9.47%。
• 上周企业检修损失量为16.32万吨，环比下降4.86%，同比增加34.46%。
• 部分企业计划检修，如新疆天业、河南神马、鄂尔多斯等。

2. 需求

• 下游制品企业开工负荷提升，但部分区域仍受限电影响。
• 周度后期价格下跌，终端观望情绪加重。
• 样本企业开工负荷维持低位小幅走弱。

3. 库存

• 截至10月10日，PVC社会库存环比增加7.76%，同比减少20.81%。
• 华东地区库存环比增加8.25%，同比减少29.56%。
• 华南地区库存环比增加5.71%，同比增加68.18%。
• 社会库存虽持续累积，但整体仍低于往年同期，上游企业库存不高。

4. 利润与价差

• 电石主流出厂价格稳定在7800元/吨。
• 电石法利润大幅增加，乙烯法利润环比下降。
• 乙烯-电石法价差环比扩大，基差持续走高至两千余元。

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