20211018-华联期货-铜周报_巨头削产锌价暴涨_带动有色整体劲升_8页_592kb

铜周报总结

研究员信息

• 研究员姓名：黄忠夏
• 电话：0769-22119245
• 从业资格号：F0285615
• 投资咨询证书号：Z0010771

主要观点

• 宏观背景：
  • 9月份我国CPI同比上涨0.7%，环比持平；
  • PPI同比上涨10.7%，环比上涨1.2%；
  • 工业生产者购进价格(PPIRM)同比上涨14.3%，环比上涨1.1%。
• 行业动态：
  • 全球有色巨头Nyrstar削减欧洲锌产量达50%，推动伦锌和沪锌上涨，带动有色金属整体走强；
  • 四季度铜基本面受供需双弱及能源紧张影响，预计铜价将维持强势；
  • 国内铜价参考运行区间为73000-78000元/吨。
• 操作建议：
  • 建议中线投资或套保期货和看涨期权多单继续持有；
  • 沪铜2112合约参考支撑位73000元/吨。

核心数据一览

基本面分析

1、价格/价差

• 期货价格：
  • 沪铜主力CU2112合约上周上涨5060元/吨，涨幅7.37%，收于73760元/吨；
  • 伦铜全周上涨865美元/吨，涨幅9.25%，收于10200美元/吨；
  • 国内现货铜价上涨4065元/吨，周涨幅5.49%，收于74005元/吨。
• 基差：铜主力基差先抑后扬，最低时贴水，目前升水约500元/吨。
• TC与现货价格：
  • 标准干净铜精矿TC为62.2美元/干吨，较前周持平；
  • 26%品位干净铜精矿现货价格为2425美元/干吨，较10月8日上涨95美元/干吨。
• 精废差：
  • 上周废铜价格涨2300元/吨，精废差扩大至3328元/吨，合理价差为1442元/吨。

2、铜精矿市场

• 供应端：
  • 国内铜精矿供应受陆路运输及非洲集装箱运输影响；
  • 国产铜精矿品质较低，但性价比优势仍存，冶炼厂需求较高。
• 库存情况：
  • 中国7个主流港口铜精矿库存67.8万吨，较前周减少8.7万吨。
• 计价系数：
  • 20%品位铜精矿计价系数89%，23%品位铜精矿计价系数91.5%；
  • 国内铜精矿计价系数维持高位，预期下行概率不大。

3、铜供应

• 国内电解铜产量：
  • 2021年9月产量83.01万吨，同比下降2.4%，环比下降2.9%；
  • 1-9月累计产量767.09万吨，同比增长6.2%。
• 限电影响：
  • 江苏、安徽、广东等地限电影响明显，产量下降；
  • 部分冶炼企业因检修影响产量，但部分企业产量回升。
• 进口情况：
  • 上周进口盈利窗口仅开放两日，盈利幅度在-430元/吨至+434元/吨之间。

4、铜库存

• 国内电解铜现货库存：
  • 10月14日库存8.92万吨，较10月8日下降0.32万吨；
  • 上海库存6.07万吨，较11日下降0.46万吨；
  • 广东库存0.82万吨，为年内新低。
• 保税区库存：
  • 10月14日保税区库铜库存22.6万吨，较节前下降1.9万吨；
  • 上海保税区20.7万吨，广东保税区1.9万吨，均呈现去库趋势。

5、铜材市场

• 铜杆市场：
  • 各地8mm铜杆加工费报价不一，天津650-700元/吨，江苏600-900元/吨；
  • 铜价上涨导致下游采购意愿下降，精铜制杆成交较差，废铜制杆订单量处于中低水平。
• 铜板带市场：
  • 紫铜板带T2价格较前周上涨4160元/吨，均价79260元/吨；
  • 黄铜板带H62价格上涨3430元/吨，均价61080元/吨；
  • 受限电影响，产量预计减少20%以上，交付周期延长。
• 铜管市场：
  • 紫铜管价格较前周上涨3300元/吨以上，环比涨幅4.8%；
  • 黄铜管价格上涨3000元/吨，环比涨幅6.2%；
  • 铜管厂家面临成本压力，加工费计划上调。
• 铜棒市场：
  • 紫铜棒价格77600元/吨，环比上涨3500元/吨，涨幅4.7%；
  • 黄铜棒价格53900元/吨，环比上涨3400元/吨，涨幅6.7%；
  • 受限电影响，铜棒订单交付周期延长3-4天。

铜市一周要闻

1. 嘉能可考虑在英国建电子产品回收站：
   • 可能于18个月内投入运营，增加产能；
   • 英国每年丢弃约200万吨电子垃圾，回收有助于减少能源消耗和污染。
2. 国际能源署报告：
   • 能源价格上涨导致工业活动减少，减缓全球经济复苏；
   • 预计明年石油需求将恢复至疫情前水平。
3. 美联储缩债预期：
   • 首次展示Taper路线图，预计11月启动缩债，明年年中结束购债。

研究员承诺

• 研究员以独立、客观的态度出具报告，内容反映其研究观点，不因报告内容获得任何报酬。

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