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SiC新品推出，丰富产品线总结

核心内容

公司于2021年12月21日发布了SiC新品，标志着其在功率半导体领域取得了重要进展。此次发布的SiC产品包括JBS第二代和MOS类型，覆盖了多个关键电压等级和电流范围，技术指标达到国际领先水平。同时，公司也在IGBT产品方面实现了技术升级和产能提升，进一步增强了其在功率器件行业的竞争力。

主要观点

1. SiC产品技术突破

• SiC JBS产品：第二代SiC JBS产品具备650V和1200V击穿电压，导通电流范围为2A-50A，漏电流为100uA，技术指标达到国际领先水平。
• SiC MOS产品：击穿电压为1200V，导通电流范围为10A-120A，导通电阻为15mR-300mR，显示出良好的性能表现。
• 产能与应用拓展：公司已建成国内首条6吋SiC商用生产线，产品覆盖光伏逆变器、通讯电源、服务器和储能设备等领域，展现了较强的市场适应能力。

2. IGBT产品技术与市场表现

• 技术升级：公司通过6时平台产品技术升级，实现芯片面积缩小；制造工艺全面升级至8时，自主研发的8时650V、1200V IGBT工艺平台已建立完成。
• 产品性能：1200V40AFS-IGBT已实现量产，新一代650V40AFS-IGBT样品技术参数达到国外对标水平，已送样评估。
• 市场拓展：公司通过IGBT芯片模块化，延伸下游产业链，成功拓展至工业和白电领域，2021年上半年IGBT产品收入同比增长94%，显示出强劲的增长势头。

关键信息

产品线丰富化

公司通过SiC和IGBT产品的持续研发与推出，显著丰富了其在功率器件领域的产品线，增强了市场覆盖能力。

技术实力提升

• SiC技术：覆盖650V和1200V，具备量产能力。
• IGBT技术：芯片面积缩小、工艺提升至8时，性能参数对标国外。

市场表现强劲

• IGBT产品2021上半年收入同比增长94%，体现出下游应用领域的快速拓展和市场接受度的提升。
• 公司在多个领域实现了技术突破和产品应用，增强了其在功率半导体行业的地位。

盈利预测与投资建议

• 财务预测：公司预计2021-2023年营业收入分别为93.1/109.9/127.5亿元，归母净利润分别为22.3/25.6/29.2亿元，EPS分别为1.83/2.11/2.40元/股。
• 估值指标：对应当前股价的PE分别为34.35/29.92/26.25倍，显示公司估值逐步下降，但盈利能力持续增强。
• 投资建议：东方财富证券给予公司“增持”评级，认为随着产能扩张和技术突破，公司业绩有望实现稳定增长。

风险提示

• 技术风险：SiC技术突破可能不及预期。
• 产能风险：产能扩张可能无法满足市场需求。
• 竞争风险：行业竞争可能加剧，影响公司市场份额和盈利能力。

其他信息

• 公司是中国领先的功率半导体企业，拥有芯片设计、晶圆制造、封装测试等全产业链一体化运营能力。
• 报告由东方财富证券研究所发布，分析师刘溢具备证券投资咨询执业资格。
• 报告中投资建议基于相对市场表现，以沪深300指数为基准，分为买入、增持、中性、减持、卖出五个等级。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，使用报告内容产生的任何损失由投资者自行承担。