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华润微发布SiC新品，第三代半导体加速渗透

核心内容

华润微于2021年12月17日召开SiC新品发布会，正式发布SiCMOSFET和SiC JBS Gen2两款产品。公司自2020年起已布局SiC领域，目前共有三款产品：650V/1200V SiC JBS Gen1（通用型）、650V/1200V SiC JBS Gen2（低Vf型）以及1200V（40-280mΩ）SiCMOSFET Gen1。未来将继续研发第三代SiC JBS及1200V/650V第二代SiCMOSFET和1700V SiC MOSFET。

主要观点

• SiC器件优势显著：SiC器件具有更高的效率，可节约电动车电池容量3%-8%。相比Si基IGBT，SiCMOSFET体积更小、耐高温高压性能更优、开关损耗更低，有助于提升整车能效。
• 新能源汽车推动SiC市场增长：根据Yole数据，2025年SiC器件市场规模预计达25.62亿美元，年复合增长率约30%。其中，电动汽车是最大的下游应用市场，2019年市场规模为2.25亿美元，预计2025年将增至15.53亿美元，年复合增长率达38%。
• SiC成本问题制约应用：现阶段SiC衬底制备成本较高，约为Si基IGBT的3-5倍，但随着产能释放，成本有望下降至Si基IGBT的2倍左右。高端旗舰车型可能率先采用SiC器件。

关键信息

市场表现

• 电子板块走势：2021年12月13日至17日，中信电子板块下跌2.51%，弱于上证指数（-0.93%）。年初至今，中信电子板块上涨15.81%，跑赢大盘11.22个百分点。
• 细分行业表现：12月13日至17日，电子细分行业中仅显示零组板块上涨（0.07%），其余均下跌，其中分立器件跌幅最大（-6.27%）。
• 个股表现：
  • A股涨幅前五：奥拓电子（+35.89%）、凯盛科技（+22.71%）、铜峰电子（+17.80%）、鸿合科技（+17.69%）、德赛电池（+16.39%）。
  • A股跌幅前五：久之洋（-15.97%）、嘉元科技（-12.95%）、*ST中新（-12.59%）、国民技术（-12.50%）、芯碁微装（-12.14%）。
  • 海外主要公司中，硅力-KY（+7.21%）、力旺（+4.90%）涨幅领先，而ENPHASE ENERGY（-12.05%）、英伟达（-7.94%）等跌幅较大。

投资建议

推荐关注以下公司：三安光电、斯达半导、宏微科技、华润微、士兰微等。

风险提示

• SiC产能扩张不及预期
• 下游需求不及预期

附录：团队简介

• 何立中：电子行业首席分析师，北京大学硕士，曾任职比亚迪半导体、国信证券研究所及中国计算机报，2021年4月加入首创证券。
• 韩杨：电子行业研究助理，厦门大学会计学硕士，2021年8月加入首创证券。

分析师声明

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评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现