20161030-国金证券-煤炭行业研究周报_运输受限加剧_煤炭短期紧缺_14页_1mb

报告摘要

本报告分析了2016年10月煤炭行业的市场动态、价格走势、供需变化及政策影响，指出煤炭行业在短期内面临供需紧张和价格上升的局面，但整体估值仍处于较低水平。长期竞争力评级显示，煤炭行业整体表现优于行业均值，主要得益于政策支持、价格上涨以及部分企业的盈利能力提升。

价格趋势：
- 动力煤价格继续上涨，主要由于冬季供暖需求增加和运输受限。
- 炼焦煤价格强势运行，部分区域价格上涨，但运输问题限制了部分企业的补库能力。
- 焦炭价格也保持上涨趋势，主要由于钢厂补库需求增加。
- 国际动力煤价格大幅上涨，尤其是日澳动力煤合同价上涨48%。
供需分析：
- 北方冬季供暖需求增加，导致电煤库存不足，短期内需求将持续。
- 随着大秦线检修结束，发运量增长，但港口封航影响疏港效率。
- 煤企和电企互动频繁，发改委召开座谈会推动中长期合同签订，以稳定供应。
运输与物流：
- 铁路运力有限、汽运提价及北方降温导致港口封航，加剧了煤炭运输受限。
- 部分企业如神华与河北港口集团合作，推动煤炭运输改善。
盈利情况：
- 煤炭行业整体盈利有所提升，尤其是动力煤和焦炭。
- 焦炭盈利达到200元/吨，火电仍处于亏损状态。
- 部分企业如美锦能源、永泰能源、陕西煤业等盈利显著增长，而部分企业如ST山煤、兰花科创、安源煤业等亏损严重。
政策与市场影响：
- 国家发改委推动煤炭行业去产能、保供应及转型升级。
- 郑商所上调动力煤手续费，抑制投机行为。
- 煤炭行业与电力行业互动频繁，为2017年年度合同谈判做准备。

行业数据：
- 行业优化平均市盈率：34.56
- 市场优化平均市盈率：16.90
- 国金煤炭指数：5074.13
- 沪深300指数：3340.13
- 上证指数：3104.27
- 深证成指：10711.04
- 中小板综指：11928.12
重点跟踪数据：
- 1-9月份煤炭开采和洗选业实现利润总额351.8亿元，同比增长65.1%。
- 前三季度全国铁路发运煤炭13.7亿吨，同比减少1.36亿吨，下降9.1%。
- 9月份铁路发运煤炭1.58亿吨，环比增加300万吨，同比增加309万吨，增长2%。
- 日澳10月份年度动力煤合同价大涨48%。
投资建议：
- 动力煤：陕西煤业、中煤能源
- 焦煤：西山煤电、潞安环能、冀中能源
- 焦炭：山西焦化、陕西黑猫

动力煤：
- 港口库存继续上升，但电厂库存仍不足以维持过冬。
- 港口封航导致疏港量下降，但需求持续。
- 随着运输改善和政策支持，动力煤价格上涨趋势将有所放缓。
炼焦煤：
- 部分地区价格上涨，但运输受限影响补库。
- 部分钢厂出现焦煤资源断供，补库不理想。
- 焦企库存上升，但刚需短缺问题较动力煤更严重。
焦炭：
- 需求增加，库存上升。
- 部分钢厂因焦煤断供延长结焦时间，影响生产。