20210801-中国银河-煤炭行业周度观点_纠正_运动式减碳_将进一步理顺煤炭供需关系_13页

煤炭行业周度观点总结 2021.8.1

核心内容

煤价走势

• 动力煤：秦港5500大卡动力煤价格为1087.5元/吨，同比上涨89.9%，环比上涨1.4%。山西、内蒙古、陕西等地煤价均上涨，涨幅在32元/吨至53元/吨之间。
• 炼焦煤：京唐港山西产主焦煤价格为2600元/吨，环比上涨150元；澳大利亚主焦煤价格为2180元/吨，环比上涨100元。由于环保政策严格执行，焦煤供给趋紧，预计价格稳中向上。
• 焦炭：天津港山西产二级冶金焦价格为2710元/吨，与上周持平。尽管部分焦企受环保影响生产受限，但下游补库需求增加，焦炭市场或将稳中偏强。

运价与调度

• 海运煤炭运价指数OCFI上涨80.6点，秦皇岛港至广州港运价为58元/吨，环比上涨11.54%。
• 秦港锚地船舶数环比下降6艘至44艘；铁路到车量环比下降28.73%，为4311车。

期货行情

• 动力煤活跃合约价格为927.2元/吨，环比上涨1.76%。
• 焦煤活跃合约价格为2317元/吨，环比上涨9.52%。
• 焦炭活跃合约价格为2943元/吨，环比上涨6.26%。

主要观点

行业供需关系

• 当前煤炭行业供需关系偏紧，尤其在焦煤方面，供给受限与下游补库需求并存，推动价格上涨。
• 动力煤库存维持在较低水平，港口库存下降，反映市场对煤炭需求旺盛。

政策动向

• 中共中央政治局会议强调“纠正运动式减碳”，推动煤炭、钢铁等行业供需关系理顺。
• 未来政策可能弱化压减粗钢产量等措施，以保障大宗产品供应和价格稳定。

中长期趋势

• 在供给侧改革和碳中和背景下，煤炭行业供给整体收缩，但龙头煤企具备成长潜力。
• 龙头企业如中国神华（煤电一体化）、山西焦煤（焦煤行业龙头）、陕西煤业（资源禀赋优越）值得关注。

关键信息

需求端数据

• 2021年1-6月，火电、粗钢、水泥产量同比分别增长15%、11.8%、14.1%。
• 固定资产投资完成额同比增长12.6%，房地产开发投资两年平均增长8.2%。

供给端数据

• 国内原煤产量同比增长6.4%，两年平均增长3.5%。
• 煤炭进口量同比下降19.7%，进口金额下降10.7%。
• 国家能源集团上半年净利润两年平均增长15%。

行业新闻

1. 台风影响船舶转运，沿海煤炭运价持续上涨。
2. 限电措施加码，供电形势严峻。
3. 大型煤企1-6月原煤产量增长5%，利润总额增长84.5%。
4. 国铁集团加强煤炭运输保供，优先装运电煤。
5. 国家发改委等三部门发文鼓励煤矿产能核增，实行产能置换承诺制。
6. 内蒙古煤炭工业协会倡议增供稳价，确保市场平稳。

投资建议

• 重点推荐：山西焦煤（000983）、中国神华（601088）、陕西煤业（601225）。
• 板块表现：上周煤炭板块跌幅为1.01%，但跑赢沪深300。
• 个股表现：兖州煤业涨幅最大（+9.94%），郑州煤电跌幅最大（-9.23%）。

风险提示

• 有效需求不足可能导致煤价大幅下跌。
• 国企改革不及预期可能影响行业前景。

结构化数据

行业数据概览

行业指数表现

结论

煤炭行业当前面临供需偏紧格局，煤价持续上涨，尤其是炼焦煤和动力煤。政策上强调纠正“运动式减碳”，有助于稳定行业供需。中长期来看，供给侧改革和碳中和背景下，煤炭供给持续收缩，但龙头煤企具备成长性，有望实现盈利与估值的双重提升。投资者应关注行业龙头及政策导向明确的公司，同时注意有效需求不足和国企改革不及预期等潜在风险。