20220717-创元期货-棉花周报_市场流动性降低_棉价下探新低_22页_2mb

棉花周度报告总结：市场流动性降低，棉价下探新低

核心内容概览

本周棉花市场受到多重利空因素影响，价格持续下跌，市场表现疲软。国内外棉价跌幅扩大，现货和期货市场均出现显著下滑。主要因素包括宏观经济疲软、美元指数走强、全球棉花消费下降、终端需求疲软以及国内棉花库存高企等。

主要观点与关键信息

一、市场表现

• 周度概况：

  • 国内棉花现货价格指数（328）下跌7%至16480元/吨。
  • 国际棉花价格指数下跌4%至126.6美分/磅。
  • 郑商所主力合约下跌14%至14215元/吨。
  • NYBOT基准合约下跌7%至88.71美分/磅。

• 现货市场表现：

  • 新疆地区双28含杂现货一口价为16440元/吨，较上周下跌4%。
  • C32S纱线现货价格指数下跌6%至25990元/吨。
  • 期现基差扩大83%至2265元/吨。
  • 国内外价差缩小7%至-4458元/吨。

• 期货市场表现：

  • ICE期货价格震荡下跌，主力合约收于88.71美分/磅，周度跌幅7%。
  • 国内期货市场受宏观与基本面双弱影响，跌势扩大，波动加剧。
  • 仓单数量与有效预报单持平，显示市场流动性下降。

二、棉花供需情况

2.1 国际棉花供需情况

• 全球产消缺口缩小，期末库存转升：

  • USDA报告显示，全球产量调减26万吨，消费量调减35万吨，产消缺口缩小。
  • 期末库存转升，库存消费比上升至70%。

• 美国棉花供需情况：

  • 全美干旱区域面积占比为50.61%，较前一周增加1.21%。
  • 优良率回升至39%，较上周36%有所改善。
  • 播种与结铃率较上周有所提升，但整体仍低于历史水平。
  • 美棉出口销售创市场年度新低，出口装运量减少。

• 巴西棉花供需情况：

  • 收割进度为16.3%，同比持平，产量略有调减。
  • 出口环比下降11万吨，同比上升30万吨，期末库存小幅下降。

• 印度棉花供需情况：

  • 播种面积增加，但部分产区因暴雨受损。
  • 期末库存上升，库存消费比提高至29%。
  • 纺织服装行业开机率下滑，终端需求疲软。

• 越南纺织业运行情况：

  • 开机率持续下滑，受经济放缓和成本上涨影响。
  • 海外纺织品库存增加，行业面临较大压力。

2.2 国内棉花供需情况

• 国内棉花供应：

  • 2022年全国棉花实播面积为4428.1万亩，同比增加2.5%。
  • 新疆棉花打顶基本完成，长势良好，有望增产。
  • 国内棉花销售率为64.6%，同比下滑37.4%。

• 国内棉花库存：

  • 截至6月底，商业库存为372.22万吨，环比减少44.06万吨，同比增加70.49万吨。
  • 工业库存为57.91万吨，环比下降2万吨，同比下降33.5万吨。

• 国内下游需求：

  • 纱线厂开机率持续下滑，7月平均为47.69%，较上月下降5.37%。
  • 坯布开机率连续三个月下滑，7月平均为45.53%。
  • 成品库存增加，纱线库存为46.48天，坯布库存为43.66天。
  • 部分企业主动降价出货，市场报价混乱，成交清淡。

• 储备棉轮入：

  • 7月13日储备棉轮入启动，总量为30-50万吨，低于市场预期。
  • 轧花厂交储积极，成交率保持100%，但对价格支撑有限。
  • 成交均价为16196元/吨，市场供应压力小幅缓解。

后市展望

• 短期走势：

  • 当前收储力度不及预期，供需矛盾仍需时间缓解。
  • 海内外宏观经济前景不佳，外盘同步下跌，棉价难言见底。
  • 短期棉价快速下跌后或出现反弹，以震荡调整为主。

• 关注点：

  • 收储落实情况及实际成交效果。
  • 终端消费复苏情况是否带来实际利好。

创元研究团队介绍

• 张琳静：创元期货研究院油脂期货研究员，专注油脂产业链及棉花基本面分析。
• 再依努尔·麦麦提艾力：创元期货研究院棉花期货研究员，具有量化CTA研究经验，专注于棉花供需平衡分析。

总结

本周棉花市场受宏观经济疲软、美元走强及终端需求疲软影响，价格持续下跌，市场流动性下降。尽管部分产区天气有所改善，但整体供需矛盾未明显缓解，市场仍面临较大压力。未来需重点关注收储落实及消费复苏情况，以判断棉价走势。