20220606-中财期货-棉花月报_现货销售缓慢_棉价大跌_8页_1mb

棉花市场分析总结

核心内容概述

当前棉花市场整体呈现弱势，现货销售缓慢，棉价大跌。国内外棉价均面临下行压力，主要受到天气改善、美联储加息预期、下游需求疲软等多重因素影响。国内棉花销售进度显著落后，轧花厂面临“双结零”压力，市场对后续需求预期较为悲观。

主要观点

国外市场情况

• 美国市场：
  • 美国德州降水超预期，导致天气升水下降，美棉价格回落。
  • 西南棉区旱情好转，但实际土壤水分改善有限，对市场情绪影响有限。
  • 美国农业部预测2022/23年度产量同比减少5.8%，期末库存同比减少14.7%，种植面积增加但收获面积减少，显示市场略偏多。

国内市场情况

• 销售进度：

  • 截至5月19日，新疆棉销售进度为49.3%，同比落后47.7个百分点。
  • 新棉销售进度缓慢，导致轧花厂“双结零”压力增加，现货价格松动。
  • 下游需求未明显改善，尽管近期略有好转，但整体仍偏弱。

• 出口情况：

  • 4月中国纺织服装出口额同比小幅增长，但实际订单量较少，纱布价格涨幅远低于国际市场。
  • 4月出口额增长主要受纱价上涨影响，而非需求强劲。

• 库存情况：

  • 商业库存环比下降，但销售进度仍落后，库存处于近五年高位。
  • 工业库存同比下降，成品库存大幅上升，显示下游走货缓慢。

• 进口情况：

  • 进口成本倒挂，4月进口量同比下降26.1%，主要因下游疲软和物流受疫情影响。
  • 进口利润为负，商家采购意愿较低。

关键信息

棉价走势预测

• 郑棉CF2209预计在19000-21800区间宽幅震荡。
• 短期反弹压力较大，低位震荡为主。

主要矛盾点

• 利多因素：国际棉价高企。
• 利空因素：现货交投疲软，新年度种植面积增长预期强。

操作建议

• CF2209合约：区间震荡，建议逢高做空。

风险提示

1. 宏观因素：美联储加息预期及全球经济形势可能对市场产生较大影响。
2. 下游需求：纺织服装行业需求偏弱，成品库存高企，可能进一步压制棉价。

数据与图表

全球棉花供需预测（2022/23年度）

• 总产：2635.8万吨，同比增加2.2%。
• 消费：2656.0万吨，同比减少0.7%。
• 出口：1035.4万吨，同比增加4.4%。
• 期末库存：1803.2万吨，同比减少1.0%。

国内棉花供需平衡表（2021/22年度）

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