20211231-渤海证券-A股市场2022年1月投资策略报告_政策暖风频至_布局跨年行情_20页_1mb

A股市场2022年1月投资策略总结

核心内容

本报告为A股市场2022年1月的投资策略分析，重点从海外疫情、国内经济与政策、流动性、市场风格及行业配置等角度出发，为投资者提供跨年行情的布局建议。

主要观点

1. 海外疫情对市场影响减弱

• 奥密克戎变种病毒虽然导致全球病例快速上升，但其死亡率低于Delta病毒，对医疗资源的挤占较小。
• 新冠口服药的陆续上市有助于缓解市场对疫情的担忧，风险偏好有望平稳回升。

2. 国内经济与政策环境

• 供给端有所改善，但需求端依然疲软，经济面临增长压力。
• 稳增长政策持续推进，财政资金支持和“十四五”重大项目推进为基建投资提供支撑。
• 2022年初，财政资金和项目储备有望推动实物量的加速形成，为宽信用创造条件。

3. 流动性环境

• 货币政策以“稳”为主，降准降息工具可能再次启用，再贷款等结构性工具将发挥重要作用。
• 外资在经历短期波动后，有望回归正常流入节奏，偏好蓝筹板块。

4. A股市场走势判断

• 12月市场呈现补涨和补跌特征，蓝筹板块表现较好，中小盘股表现相对较弱。
• 1月市场进入业绩真空期，叠加估值切换，行情进入可博弈阶段，指数表现不悲观。
• 历史数据显示，春节后市场风格更倾向于中小盘股，2022年跨年行情有望延续这一趋势。

5. 行业配置建议

• 建议关注“风、光、储”等受益于全球能源革命的板块。
• 新基建、半导体、传媒等科技板块具备战略地位和安全边际。
• 消费板块估值合理，业绩稳定，有望在外资流入中受益。
• 房地产产业链（如钢铁、建筑建材、建筑装饰）及大金融（银行、券商）板块具备布局价值。
• 养殖、消费等板块具备业绩改善潜力，可逢低布局。

关键信息

• 海外疫情：奥密克戎变种病毒病例虽多，但死亡率低，叠加口服药上市，风险偏好有望回升。
• 国内经济：供给改善，但需求不振，稳增长政策持续，财政资金支持基建投资。
• 流动性：降准降息延续，再贷款工具将发挥结构性调节作用，外资短期波动后有望回归。
• 市场风格：春节后市场风格更偏向中小盘股，中证500估值处于低位，业绩相对较好，具备配置价值。
• 行业配置：重点推荐“风、光、储”、新基建、科技、消费及房地产产业链等板块。

风险提示

• 经济下行超预期
• 政策推进不及预期

图表参考（部分）

• 图1-6：海外疫情发展情况（新增病例、死亡率等）
• 图7-12：国内经济数据（进出口、固定资产投资、社零、工业增加值等）
• 图13-16：财政支出、基建投资、财政存款及建筑类企业新签订单情况
• 图17-20：货币供应、社融、信贷及基金发行情况
• 图23-24：北上资金流入及美元兑人民币中间价
• 图25-27：全球市场、行业及个股表现
• 图30-36：市场风格、行业业绩改善及跨年行情表现

总结

本报告认为，2022年1月A股市场具备良好的外部条件和流动性支撑，市场风格倾向于中小盘股，行业配置上建议关注“风、光、储”、新基建、科技、消费及房地产产业链等板块。整体来看，跨年行情有望延续，投资者可积极布局。