A股市场2022年1月投资策略报告：政策暖风频至，布局跨年行情-20211231-渤海证券-20页_1mb

A股市场2022年1月投资策略总结

核心内容

本报告分析了2022年1月A股市场的投资环境，从海外疫情、国内宏观经济、流动性、市场风格和行业配置等方面进行了系统梳理，认为市场在跨年行情中具备可操作性，投资者可积极布局。

主要观点

• 海外疫情：奥密克戎变种病毒虽然导致全球确诊病例快速上升，但其死亡率低于Delta，住院风险较小。叠加新冠口服药的陆续上市，全球资本市场风险偏好有望平稳回升。
• 国内经济：供给端改善但需求端仍显疲软，2022年上半年经济增长压力较大，稳增长政策持续发力。财政政策支持宽财政，专项债前置发行及“十四五”重大项目推进，将有助于实物量形成，成为稳需求的重要力量。
• 流动性：央行通过降准、降息等手段维持流动性宽松，再贷款工具的使用将推动结构调整和总量稳定。外资在经历短期波动后，有望回归正常流入节奏，对蓝筹板块形成支撑。
• 市场风格：历史数据显示，春节后市场风格倾向于中小盘股。当前市场风格以中小盘股为主，且中证500估值处于2015年以来的均值以下，业绩表现优于沪深300，中小盘股行情有望延续。
• 行业配置：建议重点关注边际改善末位的行业，如钢铁、房地产产业链、大金融板块、消费板块等，这些行业在四季度“下蹲”后，有望在2022年一季度迎来反弹。

关键信息

海外疫情发展

• 奥密克戎病毒导致全球确诊病例激增，但其对医疗资源的挤占小于Delta。
• 新冠口服药的陆续上市有助于缓解市场对疫情的担忧，风险偏好有望回升。

宏观经济与政策

• 需求不振仍是经济主要挑战，稳增长政策持续推进。
• 专项债前置发行和“十四五”重大项目推进为宽财政提供支持。
• 11月财政数据表明，基建类支出增速有所回升，但整体仍处于低位。

流动性与资金面

• 货币政策持续宽松，降准降息仍是重要手段，再贷款工具用于结构调整。
• 偏股型基金发行节奏趋缓，显示资金入场步伐缓慢。
• 外资短期波动后有望恢复流入，对蓝筹板块形成支撑。

市场回顾与判断

• 12月A股市场呈现补涨和补跌特征，蓝筹板块表现较好，小盘股调整。
• 1月份市场外部环境和流动性改善，为行情提供有利条件。
• 市场进入业绩真空期，叠加估值切换，行情进入可博弈阶段。

风格判断

• 历史上春节后市场风格偏向中小盘股。
• 2011年以来，春节后中小盘股跑赢大盘股的概率较高。
• 当前市场风格以中小盘股为主，且其估值合理、业绩尚可，有望延续。

行业配置建议

• 趋势延续与困境反转：重点关注“风光储”、“新基建”、“半导体”、“传媒”等科技板块；消费板块估值持续消化，有望受益于外资流入。
• 边际改善末位行业：钢铁、房地产产业链、大金融、家用电器、医药生物、食品饮料、休闲服务等板块在四季度“下蹲”后，有望在2022年一季度迎来起跳。

风险提示

• 经济下行超预期
• 政策推进不及预期

图表概览

• 图1-6：展示海外疫情发展情况，包括确诊病例和死亡率。
• 图7-12：反映进出口、固定资产投资、社零、工业增加值等经济指标。
• 图13-16：展示财政支出、财政存款、建筑类企业新签订单等数据。
• 图17-20：展示Shibor利率、国债收益率、社融及信贷增速等流动性指标。
• 图21-22：展示基金发行情况。
• 图23-24：展示北上资金流入及汇率情况。
• 图25-27：展示全球市场、行业及个股的12月表现。
• 图28-29：展示国债逆回购利率。
• 图30-36：展示市场风格、行业表现及业绩改善情况。

结论

综合分析，2022年1月A股市场在海外疫情风险缓解、国内流动性改善、政策支持增强的背景下，具备良好的投资环境。市场风格倾向于中小盘股，行业配置上应关注业绩改善边际较小、估值合理的板块，以捕捉跨年行情中的结构性机会。