20141105-渤海证券-银行业_14年三季报总结-资产质量未见好转_信贷资产配置略有改变_25页_874kb

银行业2014年三季报总结

核心内容概览

• 资产质量未见好转：不良贷款与逾期贷款持续增长，拨备覆盖率下降，无法覆盖不良与逾期贷款总额，存在拨备缺口。
• 信贷资产配置变化：部分银行提高贷款占比，城商行和股份制银行表现突出，大行则压缩同业资产。
• 净利润增长：整体呈现增长趋势，主要由规模扩张和手续费净收入推动，但净息差反弹有限。
• 投资建议：推荐南京银行、宁波银行、平安银行和招商银行，基于资产配置变化、抗风险能力和负债结构优化。

主要观点

1. 财报看点：效率提升与结构改善

• 营业收入与净利润：2014年三季报，16家上市银行实现营业收入24295.20亿元，同比增长14.25%；归属于母公司股东的净利润10073.5亿元，同比增长9.69%。
• 利息净收入与手续费净收入：利息净收入增长13.24%，手续费净收入增长13.91%，达到5014.17亿元。
• 非息收入占比提升：非息收入占比同比提高0.69个百分点至23.24%，股份制银行和城商行非息收入占比分别为26.62%和15.92%。
• 成本收入比下降：平均成本收入比下降1.43个百分点至28.30%，显示管理效率提升。
• 净息差反弹：净息差同比提升6个BP，达到2.57%。

2. 资产负债配置变化

• 贷款占比下降：整体贷款占比下降1.05个百分点至52.01%，部分银行如建行、华夏和南京银行压低贷款占比。
• 债券投资占比上升：债券投资占比提高0.47个百分点至20.65%，城商行显著提高，尤其是南京银行和宁波银行。
• 同业资产占比下降：同业资产占比下降1.48个百分点至25.54%，大行压缩同业资产，而建行和民生银行增加配置。
• 负债结构变化：城商行存款占比下降，同业负债比例上升，平安、南京和宁波银行吸储能力增强。

3. 拨备缺口扩大与覆盖率下降

• 不良贷款增长：2014前三季度，不良贷款总额为6046.45亿元，比年初增长25.69%。
• 拨备缺口：假设逾期贷款全部转化为不良贷款，拨备缺口为7980.17亿元，占最新股东权益的11.52%。
• 拨备覆盖率：拨备覆盖率下降至245.76%，同比下降8.87个百分点，显示资产质量未明显改善。

4. 投资建议

• 推荐银行：南京银行、宁波银行、平安银行和招商银行。
• 选股角度：
  • 资产配置变化：关注贷款与债券投资的调整。
  • 抗风险能力：拨备计提力度大，有助于抵御不良贷款风险。
  • 负债来源优化：存款占比高，同业负债比例上升，提升资金来源稳定性。

关键信息

1. 收入结构改善

• 非息收入增长：非息收入同比增长69.48%，成为净利润增长的重要来源。
• 手续费净收入：股份制银行手续费净收入增长强劲，平安银行、招行和中信银行表现突出。
• 费用收入比：费用收入比下降，显示成本控制能力增强。

2. 资产配置趋势

• 贷款占比：整体下降，但部分股份制银行和城商行提升贷款配置。
• 债券投资：城商行和股份制银行增加债券投资比例，大行则减少。
• 同业资产：大行压缩同业资产，城商行增加同业资产配置。

3. 负债结构优化

• 存款增长：整体存款增长7.61%，城商行存款增速较快。
• 同业负债：同业负债增长22.17%，股份制银行和城商行增长显著。
• 发行债券：股份制银行发行债券增速较快，平安银行增长373.91%。

4. 资产质量风险

• 不良贷款持续增长：不良贷款季度新增未减少，资产质量未见好转。
• 拨备缺口：拨备支出增长61.47%，但仍无法覆盖不良与逾期贷款总额，需补充拨备缺口。
• 拨备覆盖率下降：拨备覆盖率同比下降，风险抵御能力减弱。

结论

银行业在2014年前三季度整体呈现收入增长和结构优化的趋势，但资产质量未明显改善，不良贷款和逾期贷款持续增加，导致拨备缺口扩大。部分银行通过增加贷款配置、优化负债结构和提高手续费净收入实现业绩增长，尤其是南京银行、宁波银行、平安银行和招商银行表现突出。在当前环境下，建议关注这些银行的资产配置变化、抗风险能力和负债来源优化情况，以把握投资机会。