20210927-新晟期货-铜铝周度策略_2021年9月第5周_10页_2mb

2021年9月第5周有色金属市场总结

一、核心内容概述

2021年9月第5周，铜和铝市场均受到宏观政策及产业因素的双重影响，价格波动明显。整体市场呈现高位震荡、库存持续去化、加工费与价差收窄等特征。同时，限电政策对下游消费造成一定压制，而美联储货币政策预期变化及大宗商品调控政策则对市场情绪产生显著影响。

二、铜市场分析

主要观点

• 价格走势：铜价受美联储债务上限讨论影响，周内出现大幅下行，但随后市场修复，价格维持高位震荡。
• 库存情况：全球三大库存（LME、COMEX、上期所）降至近五年同期最低水平，其中LME库存和仓单加速流出，国内社库及保税区库存持续去化，绝对值处于低位。
• TC加工费：TC加工费升至62.30美元/干吨，环比上升0.30美元/干吨，同比去年增长29.8%，但整体仍低于2017-2018年水平。
• 精废价差：精废价差大幅回落至120元/吨，显示废铜供应偏紧。
• 洋山铜溢价：洋山铜溢价录得114美元/吨，创近五年同期新高。
• 现货升水：现货升水持续上行，显示市场供应偏紧。
• 后市展望：短期铜价高位震荡偏空，远端可能下行；供应端隐忧基本结束，但下游消费受限电影响不乐观。
• 策略建议：多单谨慎持有，关注68400元/吨支撑位，向上关注70000元/吨能否企稳。

三、铝市场分析

主要观点

• 价格走势：铝价受限电及环保政策影响，价格探底回升，电解铝及铝棒价格大幅上涨，下游型材企业上调加工费用。
• 库存情况：LME库存加速下降，上期所库存小幅流入，整体库存处于低位。
• 氧化铝价格：氧化铝价格持续上涨，西南、内蒙等地报价分别上涨100元/吨和125元/吨，进口氧化铝价格也有明显上行。
• 废铝报价：上海和佛山地区废铝价格快速上行。
• 电解辅料及动力煤：氟化铝、冰晶石等电解辅料价格持续上涨，动力煤价格刷新高点，推升电解成本。
• 后市展望：短期供应端扰动强烈，消费端表现疲软，铝价缺乏持续上涨动力；中长期供应端可能持续收紧，消费端或受新能源汽车下乡政策影响。
• 策略建议：长线多单继续持有或适当止盈，关注22000元/吨支撑位，短线多单留意价格下行风险，参考22700元/吨止盈。

四、风险与关注点

• 电力供应恢复：云南、广东、广西等地限电政策是否放松。
• 大宗商品宏观调控：国内政策对有色金属价格的影响。
• 美联储货币政策：Taper启动时间及利率政策变化。
• 疫情控制效率：对全球供应链及消费端的潜在影响。

五、关键数据汇总

六、主要结论

• 铜市场：短期高位震荡偏空，远端或下行；供应恢复预期增强，但下游消费受限电影响，整体维持偏紧态势。
• 铝市场：供应端受限，价格受成本支撑上涨；但消费端疲软，短期内铝价缺乏持续上涨动力，需关注政策变化。
• 市场情绪：宏观风险偏好下行，但部分市场情绪修复；内外盘持仓缩减，显示市场观望情绪浓厚。
• 库存趋势：全球及国内库存持续去化，处于历史低位，支撑价格高位运行。

七、策略建议

• 铜：多单谨慎持有，关注68400元/吨支撑位，向上关注70000元/吨能否企稳。
• 铝：长线多单继续持有或适当止盈，关注22000元/吨支撑位，短线多单需警惕价格下行风险，参考22700元/吨止盈。

八、免责声明

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