20210927-中国银河-每日晨报_7页_521kb

每日晨报总结（2021年9月27日）

核心内容概述

本日晨报涵盖了宏观经济、银行业、休闲服务、交通运输等多个领域的最新动态与市场观点，重点分析了中美经济走势、政策变化、金融风险、文旅消费趋势及交通基建发展等内容。

主要观点与关键信息

一、宏观经济分析

• 中美经济趋势：中国经济确定回落，美国经济高位回落，拐点已现。美联储在4季度确定缩减QE，中国央行货币环境悄然变化，信用扭转可能已经到来。
• 政策影响：信贷放松需等到2022年上半年，4季度末的政治局会议和中央经济工作会议将给出更明确的政策信号。
• 风险提示：新冠疫情反复、房地产金融违约风险、金融资产波动风险。

二、银行业分析

• 行业表现：银行半年报显示基本面向好，拨备计提压力缓解推动业绩增长。信贷投放整体偏弱，财富管理业务受益于监管完善和“跨境理财通”试点。
• 投资建议：板块PB处于历史偏低水平，配置价值凸显。推荐招商银行、宁波银行、平安银行和南京银行。
• 风险提示：宏观经济增速不及预期导致资产质量恶化风险。

三、休闲服务分析

• 中秋文旅市场：全国旅游出游人数恢复至疫情前87.2%，旅游收入恢复至78.6%。中短途、本地游成为主流，年轻用户占比超半数。
• 出行趋势：高铁出游半径缩短，平均时长减少；游客主动错峰出行，配合防疫要求。
• 投资建议：关注估值调整后的超跌机会，推荐中国中免、首旅酒店。
• 风险提示：疫情反复、居民消费能力恢复不及预期。

四、交通运输分析

• 政策动态：交通运输部发布《交通新基建行动方案(2021—2025年)》，推动智慧交通和智能物流发展。
• 行业表现：航空货运价格同比上涨128.14%，航运市场整体向好，BDI指数报收4644点，SCFI指数高位运行。
• 投资建议：关注智慧交通产业链，推荐传化智联。同时关注零担快运龙头安能物流的上市表现。
• 风险提示：空运价格下跌、跨境物流需求不足、快递价格战、疫苗接种进度不及预期等。

评级体系

行业评级

公司评级

风险提示

• 宏观经济风险：增速不及预期可能导致银行资产质量恶化。
• 疫情风险：新冠再暴发或疫苗失效将对文旅和交通行业造成冲击。
• 政策风险：房地产金融限制、双减政策等可能持续影响行业基本面。
• 金融风险：房企信用风险上升，可能导致理财产品违约。

分析师信息

• 丁文：策略分析师，英国曼彻斯特大学金融与会计硕士，2001年加入中国银河证券研究部，曾从事房地产行业研究，2017年开始从事策略研究。
• 分析师承诺：报告内容独立、客观，不与薪酬直接或间接相关。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
  深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  公司网址：www.chinastock.com.cn

• 机构联系：
  深广地区：崔香兰 0755-83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn
  上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
  北京地区：唐嫚羚 010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn