20211226-中航证券-先进制造行业周报_能源转型稳步推进_看好液冷板_换电等新能源衍生产业链需求爆发_12页_1mb

能源转型稳步推进，看好液冷板、换电等新能源衍生产业链需求爆发

核心内容

随着中央经济工作会议明确将能源转型作为重要方向，行业整体呈现稳步推进态势。在此背景下，新能源产业链相关领域如液冷板、换电、光伏、储能、锂电设备、半导体设备、自动化和氢能源等，均迎来发展机遇。分析师团队重点推荐多个核心个股，认为这些企业具备技术、产品和规模优势，有望在行业景气周期中受益。

主要观点

• 能源转型长期性：能源转型是一项长期工程，需“先立后破”，稳妥推进双碳目标，强调配套产业链建设。
• 液冷板需求爆发：液冷板作为电池热管理系统核心部件，具备高导热效率和良好的散热能力。随着新能源汽车和储能领域的发展，液冷板需求将显著增长，预计2025年市场规模有望扩大。
• 换电模式前景广阔：换电模式能有效缓解里程焦虑，降低购车成本，具备规模化发展潜力。预计“十四五”期间换电站投资与运营市场空间将大幅增长。
• 锂电设备与光伏设备需求上升：全球锂电设备市场预计2030年达1400亿美元，国内设备公司优势明显；HJT技术快速渗透，推动光伏设备需求增长。
• 储能行业景气度提升：政策利好落地，发电侧和用户侧储能需求同步上升，行业迎来发展机遇。
• 自动化与半导体设备国产替代趋势明显：自动化行业集中度提升，进口替代加速；半导体设备市场未来十年将翻倍增长，国产替代是必然趋势。
• 氢能源与碳交易市场潜力巨大：绿氢符合碳中和要求，光伏与风电的发展为制氢提供基础；碳交易市场有望带来新的业绩增长点。

关键信息

重点推荐个股组合

液冷板产业链

• 液冷板是电池热管理系统中关键部件，主要类型包括口琴管式、吹胀式、钎焊式等。
• 吹胀式成本低、换热效果好，适合大规模应用；钎焊式在结构和散热能力上有优势。
• 下游需求增长将推动液冷板生产规模化，上游铝热传输材料供给受限，产业链盈利有望提升。
• 相关标的：华峰铝业、银邦股份、科创新源、飞荣达。

换电模式

• 换电模式可解决续航焦虑，降低购车成本，提升用户体验。
• 换电站投资与运营市场空间巨大，预计“十四五”期间新增换电站投资达1276亿元，运营市场空间达1091亿元。
• 重点布局企业：协鑫能科、瀚川智能、博众精工、山东威达、科大智能。

其他重点行业

• 光伏：HJT技术快速落地，设备企业技术突破推动产业高景气增长，建议关注迈为股份、奥特维。
• 储能：政策利好推动行业发展，建议关注星云股份、科创新源。
• 锂电设备：全球需求增长，国内龙头公司受益，建议关注先导智能、杭可科技、联赢激光。
• 半导体设备：市场未来十年将翻倍增长，建议关注中微公司、北方华创、至纯科技。
• 自动化：市场规模扩大，进口替代加速，建议关注华锐精密、欧科亿。
• 氢能源：绿氢符合碳中和要求，建议关注隆基股份、阳明智能、亿华通。

风险提示

• 新技术开发不及预期
• 海外市场拓展不及预期
• 海外复苏不及预期、国内需求不及预期
• 原材料价格波动
• 零部件供应受阻
• 产品和技术迭代升级不及预期
• 客户扩产不及预期
• HJT技术进展不及预期

投资评级

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上
• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%至10%之间
• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上

行业评级

• 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数
• 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若
• 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数