20220123-中航证券-先进制造行业周报_围绕中长期景气度布局_换电模式再迎政策利好_16页_943kb

中长期景气度布局分析报告总结

核心内容概览

本报告围绕中长期行业景气度展开，重点推荐多个具备技术、产品和规模优势的行业龙头，同时指出市场在2022年呈现结构性行情，应关注业绩确定性强、安全边际高的优质个股。报告中还分析了锂电设备、光伏设备、储能、半导体设备、自动化、氢能源、工程机械等重点行业的前景与投资机会。

主要观点与关键信息

1. 行业投资策略

• 市场波动：2022年市场波动较大，前期高估值板块回调明显，如风电设备、锂电设备与光伏设备分别回调12.64%、12.43%、11.73%；而工程机械则小幅上涨3.10%。
• 关注方向：建议关注业绩确定性高、估值合理、具备技术与规模优势的优质个股，如杭锅股份、协鑫能科、联赢激光、杭可科技、先导智能、迈为股份等。
• 投资逻辑：回调重质，只输时间，不输空间；应关注年报业绩预告和一季报验证，围绕中长期景气度布局。

2. 锂电设备

• 需求前景：预计2025年锂电池产能需求超过3100GWh，当前仍存在约118GWh的产能缺口。
• 行业趋势：国内外政策双击推动行业景气度提升，宁德时代再融资582亿元，带动核心设备供应商订单增长。
• 推荐标的：先导智能（全球锂电设备龙头）、联赢激光（锂电激光焊接设备龙头）、杭可科技（后道设备龙头）、海目星、利元亨、先惠技术、斯莱克等。

3. 光伏设备

• 装机量预测：2021年国内新增装机量为53GW，低于预期。2022年有望回升至75GW，全球新增装机量预计达200-220GW。
• 技术迭代：HJT技术快速渗透，设备企业技术持续突破，建议关注迈为股份、捷佳伟创等。
• 推荐标的：奥特维（光伏+风电设备龙头）、迈为股份（HJT设备龙头）、罗博特科（光伏+半导体双轮驱动）等。

4. 储能

• 政策利好：发电侧和用户侧储能均迎来政策支持，如市场化并网、分时电价等。
• 行业前景：储能是构建新型电网的必备基础，建议关注电池、逆变器、集成等环节龙头。
• 推荐标的：星云股份（锂电+储能双轮驱动）、科创新源（液冷板+储能）、至纯科技（单片设备放量）等。

5. 半导体设备

• 市场规模：预计2030年全球半导体设备市场达1400亿美元，中国大陆成为全球最大市场。
• 国产替代：国产化率仍低，但长期趋势明确，建议关注平台型公司和替代有望突破的环节。
• 推荐标的：中微公司、北方华创、华峰测控、长川科技、精测电子、芯源微、至纯科技等。

6. 自动化

• 市场规模：预计2026年市场规模达557亿元，下游应用广泛，集中度提升带来成长机遇。
• 推荐标的：华锐精密、欧科亿（刀具行业龙头）。

7. 氢能源

• 技术方向：绿氢符合碳中和要求，光伏和风电发展为绿氢生产奠定基础。
• 推荐标的：隆基股份、阳明智能、亿华通等。

8. 工程机械

• 行业趋势：预计2022年Q4销量同比负增长，但强者恒强，建议关注龙头公司。
• 推荐标的：三一重工、恒立液压、中联重科等。

9. 换电模式

• 政策利好：国家十部委发布换电支持文件，鼓励换电站建设与标准制定。
• 市场前景：换电有望成为新能源车主要补能方式，2025年换电站保有量预计达2万座以上，市场规模千亿。
• 推荐标的：协鑫能科（换电运营龙头）、瀚川智能、博众精工、山东威达、科大智能等。

重点推荐个股组合

风险提示

• 技术开发不及预期
• 海外市场拓展不及预期
• 原材料价格波动
• 零部件供应受阻
• 产品和技术迭代升级不及预期
• 客户扩产不及预期
• HJT技术进展不及预期

投资评级说明

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。

• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%至10%之间。

• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

• 行业评级：

  • 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。
  • 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相近。
  • 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。

分析师信息

• 邹润芳：中航证券总经理助理兼研究所所长，多次获得新财富最佳分析师称号，擅长产业链研究。
• 孙玉浩：CFA，负责先进制造行业研究，覆盖轨交、军民融合、氢能源。
• 朱祖跃：先进制造研究员，专注锂电设备、半导体设备。
• 唐保威：先进制造研究员，覆盖光伏设备、自动化行业。

总结

本报告重点推荐锂电设备、光伏设备、储能、半导体设备、自动化、氢能源及工程机械等板块，认为这些行业具备中长期高景气度，且在2022年市场回调后，优质个股仍有较大投资价值。建议投资者关注业绩确定性强、估值合理、具备技术与规模优势的公司，同时结合政策利好与行业趋势，把握结构性行情中的投资机会。