20230508-德邦证券-固定收益周报_30年国债期货上市后的期货策略选择_17页_1mb

固定收益周报：国债期货投资策略与市场分析

一、国债期货投资要点总结

1. 基差策略
   当前TS2306、TF2306、T2306和TL2306主力合约基差水平偏低，继续做多主力合约有超额收益风险。建议在2309合约和现券上找机会，对冲交易可考虑2306合约。
   2306合约基差收敛，建议止盈收敛策略，并适当参与基差走阔策略。

2. 期现套利策略
   当前主力可交割券IRR水平（220028IB等）较高，建议参与“买入现券+做空2306合约”的对冲交易，尤其是TL2306合约。
   相对国开债/二级债，2306合约利差可收窄交易，但需考虑市场表现。

3. 跨期与曲线策略
   当前处于2306向2309合约移仓过程，市场若调整，可做空2306或2309合约；多头可考虑移仓至2309。
   短端利率有下行空间，建议交易曲线变陡，可尝试TL与TF等合约做陡操作。

4. 投资者行为与风险提示
   国债期货多空比失衡，空头力量占优，建议持现券者用期货对冲。需警惕经济超预期、政策变化或政府债发行放量等风险。

二、附录说明

• 附录包含图表（国债基差、IRR、跨期价差等）与数据表格，辅助决策建议。图表指标与交易工具利差比较为分时数据支撑。
• 风险提示部分重点提及宏观与政策层面不确定性。

注：以上内容为简要概括，具体内容详见正文及图表分析。