20230903-开源证券-食品饮料行业周报_白酒中报业绩韧性强_稳增长政策持续发力_11页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心观点

• 中报业绩分化：白酒行业整体业绩韧性较强，高端白酒和区域龙头（如徽酒、苏酒）增长显着；大众品受消费场景恢复缓慢和消费力不足影响，业绩分化，但细分行业如休闲零食景气度高。
• 政策利好：密集政策出台，包括地产和消费刺激措施，预计将提升居民购买力和消费需求，消费底部可能已在5月出现；板块估值回落，基金持仓比例低，筹码结构较好。
• 投资建议：白酒优先配置高端白酒和地产酒龙头；大众品关注景气度高的品种和估值较低的公司。
• 市场表现：食品饮料指数涨幅15%，跑输沪深300约7个百分点；子行业中其他酒类、烘焙食品和肉制品表现相对领先。
• 风险提示：经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等。

推荐组合

• 酒类：泸州老窖（Q2业绩超预期，增长动能提升）、贵州茅台（i茅台改革推进，中报超预期）。
• 大众品：甘源食品（中报营收略超预期，渠道扩张预期强）、中炬高新（管理层变更后经营改善预期）。

关键数据

• 酒类：高端白酒价格可能小幅回落，中秋备货期回款节奏按计划进行。
• 大众品：乳制品和调味品业绩平淡，休闲零食和餐饮供应链景气度较高。
• 农产品：价格波动收窄，如猪肉、白条鸡价格同比下降， Sugar价格上升但同比增幅高。